期货与期权市场课件-3.pptVIP

Dr. Ouyang * 6. 风险管理 期权交易者面对的风险 股票价格波动 时间因素 利率变化 完全套期保值 完全套期保值，即彻底规避各种风险，在期权应用中难度非常大，成本高昂。 实践中即便出现套期保值比例偏离，交易者通常愿意承担少量风险。 Dr. Ouyang * 场景分析（Scenario Analysis） 财务预测的基本方法 最好情况 正常情况 最差情况 压力测试（Stress Testing） 估算定价因素（如股价）出现极端变动对资产组合价值的影响。 比如，发生10－20年一遇的股灾时，资产组合的价值。 Monte Carlo模拟 利用随机抽样的原理，模拟期权价值的变动。 VAR（Value at Risk） 计算资产组合在临界点（如99%, 98%的置信区间）的价值，从而推出在一定概率下，资产组合可能的最大损失。 Dr. Ouyang * Dr. Ouyang * 衍生品与风险因素The GREEKS Dr. Ouyang * 内容提要 1 股票价格的影响－Delta 2 到期期限的影响－Theta 3. 股票价格的二阶影响－Gamma 4. 股票价格波动性的影响－Vega 5. 无风险利率的影响－rho 6. 风险管理 Dr. Ouyang * 1. Delta套期保值 定义 Δ=Δc/ΔS Δ套期保值组合：卖空1单位的衍生品，买入Δ单位的股票 Delt