投资者情绪对定向增发长期市场表现影响的实证研究.docVIP

投资者情绪对定向增发长期市场表现影响的实证研究 杜莉 范洪辰 李思飞 吉林大学经济学院 北京外国语大学国际商学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 本文以2006-2013年开展定向增发的上市公司为研究样本, 通过构建中国投资者情绪指数, 实证分析了投资者情绪对上市公司定向增发后长期市场表现的影响。实证结果证明:投资者情绪与上市公司定向增发后长期市场表现呈现出明显的负相关关系;当样本的财务状况较差、样本规模较小时, 投资者情绪对上市公司定向增发后长期市场表现的影响更大。此外, 研究还发现, 投资者情绪对不同发行对象和不同认购方式的定增样本长期市场表现的影响不存在显著差异。 关键词： 投资者情绪; 定向增发; 长期市场表现; 作者简介：杜莉, 吉林大学经济学院, 博士, 教授, 博士生导师; 作者简介：范洪辰, 吉林大学经济学院, 博士研究生; 作者简介：李思飞, 北京外国语大学国际商学院, 博士, 副教授, 硕士生导师。 收稿日期：2017-04-25 The Empirical Research of the Influence of Investor Sentiment on the Long-term Market Performance after the Private Placement DU Li FAN Hongchen LI Sifei Jilin University; Beijing Foreign Studies University; Abstract： This paper selects the listed companies that implement private placement in Chinese capital market as research samples during 2006-2013. Through the construction of China investor sentiment index, we analyze the influence of investor sentiment on the long-term market performance of the listed companies in the private placement. The empirical results show that the inventor sentiment has a significant negative correlation with the long-term market performance after private placement.And when the firms have worse financial condition and the firm size is smaller, the inventor sentiment may have a greater influence on the long-term market performance after private placement. In addition, the study also indicates that there is no significant difference in the impact of investor sentiment on the long-term market performance of the samples that have different subscribers or different payment methods. Keyword： investor sentiment; private placement; long-term market performance; Received： 2017-04-25 一、引言 定向增发自2006年5月登上中国股权再融资的历史舞台, 虽然仅有11年的发展时间, 但却以绝对的优势占据了再融资市场的大半壁江山。截止2016年, 我国上市公司实施定向增发的次数和规模都占到股权再融资 (SEO) 的八成以上。随着定向增发在资本市场中的地位越来越重要, 学术界也给予了更多的关注。 资本市场的再融资行为是微观金融领域的重要研究方向。回顾我国学者的相关研究成果, 由于数据年限和样本规模的限制, 更多的是围绕再融资方式选择、定向增发的抑价发行、宣告效应等短期市场行为展开学术研究, 虽然有学者关注到了定向增发长