公司理财：创造价值的过程.ppt

现代版:陈久霖的豪赌 中航油新加坡公司总裁陈久霖擅自扩大业务范围，从2003开始从事石油衍生品期权交易，同日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克莱银行、新加坡发展银行和新加坡麦戈利银行等在期货交易场外签订了合同。 陈久霖买了“看跌”期权，赌注每桶38美元，没想到国际油价一路攀升——2004年10月以后，新加坡公司所持石油衍生品盘位已远远超过预期价格。根据合同，中航油需向交易对方（银行和金融机构）支付保证金，每桶油价每上涨1美元，中航油新加坡公司要向这些银行支付5000万美元的保证金 其结果导致中航油现金流量枯竭，实际损失和潜在损失总计约5.54亿美元 纵有千千罪，我心坦然对。 竭忠为大众，失误当自悔。 风险不等于危险 risk=危（险）机（会） 决策的预期结果与实际结果之间可能偏差 风险通常是指某一特定的决策所带来结果的变动性大小（波动, volatility） 风险意味着机会与威胁并存，错过难得的商业机会从而丧失竞争优势同样是一种风险 风险源于外部环境因素的不确定性，以及这种不确定性给决策结果带来的多重性和不可预测性 想要得到高的收益率，就必须承担风险（不承担风险就不可能得到高的回报），但承担了风险不一定就能得到高的回报 预期收益率（投资者要求的最低回报，资本成本率） ＝ 无风险利率+风险溢酬 风险管理对风险的定义 指可能对实现组织目标产生负面影响的事情或活动 战略性风险：指公司因作出战略性错误的决定而导致经济损失的风险 市场风险：指因市场价格或利率波动而使公司产生经济损失的风险 信用风险：指贷款人或合同的另一方因不能履行合约而使公司产生经济损失的风险 操作风险：指企业内部流程、人为错误或外部因素而令公司产生经济损失的风险 风险管理的战略思维 风险定义为那些影响企业实现其战略目标的不确定性 风险总是源于企业的战略。企业的使命是实现其战略目标，而风险正是企业实现战略目标的障碍，因此，企业的战略目标不同，所面临的一系列风险也可能不一样 战略目标决定风险 许多内部控制的失败往往是在一开始确立公司目标时就已经铸定了 关注战略性风险比关注细节控制更重要 十分钟的悲剧 08年9月15日上午10点，拥有158年历史的美国第4大投行——雷曼兄弟向法院申请破产保护 10分钟后，德国国家发展银行居然按照外汇掉期协议，通过计算机自动付款系统向雷曼即将被冻结的银行帐户转入了3亿欧元 肉包子打狗 财政部委托法律事务所调查：内部究竟出了什么问题 调查报告记录了10分钟内有关人员都在忙些什么 答案 CEO：我知道今天要按照协议预先的约定转帐，至于是否要撤销这笔巨额交易，应该是让董事会开会讨论决定 董事长：我们还没有得到风险评估报告，无法及时做出正确的决策 董事会秘书：我打电话给国际业务部催要风险评估报告，可那里总是占线，我想还是过一会再打吧 国际业务部经理：星期五晚上准备带上全家人去听音乐会，我得提前打电话预订门票 国际业务部副经理：忙于其他事情，没有时间去关心雷曼兄弟公司的消息 负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去休息室喝杯咖啡了 文员：10点03分，我在网上看到了雷曼兄弟公司向法院申请破产保护的新闻，马上就跑到高级经理的办公室，可是他不在，我就写了张便条放在办公桌上，他回来后会看到的 结算部经理：今天是协议规定的交易日子，我没有接到停止交易的指令，那就按照原计划转账吧 结算部自动付款系统操作员：经理让我执行转账操作，我什么也没问就做了 信贷部经理：我在走廊里碰到了文员，他告诉我雷曼兄弟公司的破产消息，但是我相信高级经理和其他职员的专业素养，一定不会犯低级错误，因此也没必要提醒他们 公关部经理：雷曼兄弟公司破产是板上钉钉的事，我想跟CEO谈谈这件事，但上午要会见几个克罗地亚客人，等下午再找他也不迟，反正不差这几个小时 ? 评论 在这家银行，上到董事长，下到操作员，没有一个人是愚蠢的 可悲的是，几乎在同一时间，每个人都开了点小差 加在一起就创造出了“德国最愚蠢的银行” 实际上，只要当中有一个人认真负责一点，那么这场悲剧就不会发生 但是，演绎一场悲剧，短短十分钟就已足够 瓦格纳、哈特，伟大管理的12要素，中国青年出版社，2008年8月 之一：明确努力的方向（我知道对我的工作要求） 来自死亡的威胁可以帮助人们集中精力，形成独一无二的团队紧密合作 航空母舰长约1000英尺，重约73000吨，载有5000名水手，负责超过80架飞机的起落任务 用于执行飞机起飞任务的航母甲板过于狭窄了，只有借助舰艇本身向前的速度，喷气式战斗机引擎的全力发动和蒸汽式飞机弹射器的助推，飞机才能顺利上天 一架战斗机只有在两秒钟内时速达到150英里并平稳飞行才算成功起飞，稍有差池，就算飞行员侥幸生还，飞机