受益激光显示启动的上游企业.PDFVIP

东海证券研究所 公司研究 受益激光显示启动的上游企业 福晶科技 （002222 ） 评级：增持 （上调） 股价：14.28 元 目标价位：17 元 调研报告 2010 年 11 月12 日 星期五 TMT 小组 袁 琤 (证书编号:S0630210040002) 0218614 投资要点 yc@ 电子元器件行业  激光显示是下一代显示技术。激光显示具有色域宽，画质好、3D 效果佳 等特点，还具有高亮度、低能耗、长寿命等优点，是具有突出优势的下 联系人：周峰 一代显示技术。在微投应用和电影投影应用的带动下，国内尤其在有关 0218619 zhouf@ 政府部门的推动下，激光显示的普及或将加速。 6 个月目标价位 17  公司是激光显示核心环节-非线性晶体材料的全球领先供应商。非线性晶 升值潜力(%) 19.05 体材料是激光显示光源-全固体激光器的核心材料，公司控股股东为中科 目标价确定日期： 2010.11.11 院物构所，公司在非线性晶体材料方面技术、工艺、规模具有全球领先 优势，公司拥有目前应用最广的三种非线性晶体材料 LBO,BBO,KTP 中的 重要数据 总股本(亿股） 1.9 两种的发明专利，主要产品全球市场占有率在50%以上，国外主要激光器 流通股本(亿股) 1.07 企业均为公司长期客户。 总市值(亿元) 27.55 流通市值(亿元) 15.52  传统领域业务恢复提供公司安全边际。金融危机后公司主营业务恢复迅速。 市场表现 2010 年前三季营收为1.4 亿元，同比增 69%，并已超过2008、2009 年全 绝对涨幅(%) 相对涨幅(%) 年收入。2010 年三季度毛利率达63.7%，已接近金融危机前水平，产能利 1 个月 21.00 6.90 用率显著提高。募投项目将在 2011 年中全部达产，达产后公司非线性晶 3 个月 40.75 28.26 体、激光晶体材料以及激光元器件产能都将扩产1倍以上。 6 个月 15.92 12.07 个股相对上证综指走势图  盈利预测与估值。在不考虑激光显示放量的情况下，预测公司 10-12 年 EPS 为0.31 元，0.45元，0.59元，看好下游激光器行业的持续复苏，未 来激光显示存在放量可能，给予目标价17 元，增持评级。  风险提示。激光显示普及进程缓慢。 盈利预测及市场重要数