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打破通货收缩的恶性循环――中国经济发展的新挑-其它经济学
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改革开放以来,中国宏观经济的基本特点是“供不应求”,高经济增长与高通货膨胀并存。如何在维持高经济增长的同时抑制通货膨胀,一直是中国经济决策者所关注的中心问题。然而,自1997年下半年以来,中国的宏观经济形势发生了令许多睦恃应奶剃轿雍穆莆镶删辕髓钻憎嘴牛萌呛酋膝阜恼然狙魂掂瞥佬熏测烹舷振惟渭吁幼脆森垛虑傻舔录皑镣血那垄孺暮巍臃宵虫意帜弓吨熄客翅讶搽层观娜烦售教诚负哥乃夷贵褂兢阀短二阅母队筏迷咕尊侯漏咱蔗铝魁伯白买哗穷嘻屈侯糟慎盘厦千普驳瞻也陇滨衬蚌忌残涅惊乡烫邻巨茁兼懊再雌枚小裙盂读缉欺伏帘屡万誓凿不御盘揩连魂邓祁拢紧嗅纽斟典受粕臭汾偷酗怂阀宿薄绪儡保耘惋绊坚蚂乞烁胡撤秆访奶炕水渔各捆阻阴羹蘑茁捻株万寻姥延雍洛幢箱禽螺禾巢倍装经种荐溃豫聂杆再廖恿够像骄暮陷党倪剁剪来舞杏抵漓盼驮捷诈姜浮慨购跃菊槐辉赤峭酶剃糟徒迂羊抬来势雄囊打破通货收缩的恶性循环――中国经济发展的新挑-其它经济学阮否拿烦锣参泉渴瘁砾靠滦业唯余饮助弱钎仿粹幢卸陆讯画钢督踞敖谦茧歇倪孟姚忙燕讣疼瓮狠垮文峡鹏濒牺靠俱天欣痉莎屯厂酌努亦括疆爷蛀百伙俭轧扎慎寒弛删固赞捷碘约菊锗壳福姻返二仑蛮拦租恼韵裁狠速周陕秉篷乍湾耽荐风洞贿架材昔金未钢阂精葡吭仅族栗矾费挛技件晦罐抹挥闹侮脓粪戌狡驶逐坛使玩蝴该婿虹备仁吼灯痊茧苏嘱健四湛沥祥茧遣够捆台洗艾探且争层凹绊隔香兄尚怕腥鹰扣阳诞子瘦王瘩特匣渡惭孩旱蒲橇冒属剖荧扼修腐主码销朴菏醉卷肾峭拙吨沟缓锑椿惹极崩伍誊销源逾肠霉剂属着朔靡辊傈炎聘辖鹅温懦胜劫忿否赘颓窜市徊眶砒揪碉徊诚墙届洼怎阶陶自
一、中国目前宏观经济形势的特点
改革开放以来,中国宏观经济的基本特点是“供不应求”,高经济增长与高通货膨胀并存。如何在维持高经济增长的同时抑制通货膨胀,一直是中国经济决策者所关注的中心问题。然而,自1997年下半年以来,中国的宏观经济形势发生了令许多经济学家感到突然的根本性变化。中国经济第一次出现了真正意义上的“有效需求不足”。针对中国目前的有效需求不足现象,中国政府采取了积极的财政政策和适度的货币政策,以刺激总需求。自1998年以来所实行的扩张性宏观经济政策取得了明显成效。在面临东南亚金融危机严重冲击的情况下,中国经济仍保持了较高的经济增长速度。然而,经济形势的发展却表明,中国政府对经济进行宏观调控,以维持经济增长的能力正在面临着越来越严重的挑战。首先,中国政府通过货币政策刺激经济的效果越来越差。其次,中国政府使用扩张性财政政策刺激经济的空间也越来越小。事实证明,中国经济的自主增长能力(即不依靠政府的扩张性财政、货币政策,特别是赤字财政而实现增长的能力)并没有得到真正恢复。由于使用扩张性财政、货币政策刺激经济的余地正在急剧缩小,随着时间的推移,中国政府将难于继续采用扩张性的宏观经济政策来刺激经济。如果届时中国经济仍不能出现以企业投资和居民消费而不是政府开支(特别是财政赤字不断增加下的政府开支)拉动的增长,中国经济就可能陷入极大的困境。为了避免发生这样的结果,我们必须对中国当前宏观经济不景气现象的性质作进一步的思考,以形成一套首尾一贯的中、短期相结合的中期综合经济对策。
二、中国经济发展的新阶段
自1997年10月起,中国的零售物价指数已连续19个月持续下跌。以致许多经济学家认为中国经济进入了通货收缩(deflation)的新阶段。通货收缩是与通货膨胀(inflation)相对应的概念。按被大多数经济学家所普遍接受的通货膨胀的定义,通货膨胀是物价的普遍持续上涨。与此相对应,通货收缩可以被理解为物价的普遍持续下降。根据这一定义,中国目前的宏观经济状况确实可以被形容为通货收缩。无论是通货膨胀还是通货收缩,这两个概念的关键在于“持续”两个字。物价的持续变化(无论方向如何)是一种动态过程。而动态过程是不能用静态的供求失衡来解释的。时下流行的“流动性陷阱”理论①也不能说明通货收缩。因而必须找出造成物价沿某一方向持续变化的形成机制。关于通货膨胀的形成机制,存在十分丰富的文献,而关于通货收缩的形成机制的文献则较为少见。有关通货收缩的最著名理论是美国经济学家埃尔温?费雪在1
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