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浅析以现金流为指标建立财务风险预警体系 2007年8月，一场席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场的金融危机爆发了，全球数以万计的企业纷纷减产、降价或倒闭，世界经济一片萧条，产品出口能力下降，库存产品严重积压，资金链条断裂，财务状况恶化，财务风险出现在了企业财务管理的各个环节。在这种经济形势下，加强财务预警，识别财务风险，防范财务困境，就成为了企业财务管理工作的重中之重。对于上市公司来说，建立财务风险预警系统是非常必要的。财务预警系统提前诊断出财务危机的信号，并采取相应的对策，帮助回避或化解可能出现的财务危机，实现企业的可持续发展，就显得十分重要。对于上市公司来说，财务预警系统的研究有着重要的意义。 一、财务风险预警体系的含义 财务危机预警体系就是对财务危机的预测与警报体系。它是以企业的财务报表、经营计划、相关经营资料以及所收集的外部资料为依据，根据企业建立的组织体系，采用各种定量或定性的分析方法，将企业所面临的经营波动情况和危险情况预先告知企业经营者和其他利益相关方，并分析企业发生经营非正常波动或财务危机的原因，找出企业财务运营体系中所隐藏的问题，督促企业管理部门采取防范或预防措施，提供决策和风险控制依据的组织手段和分析系统，对公司可能和将要面临的经济危机实施实时监控和预测警报。财务危机预警体系促使上市公司有效地适应外部环境的变化，并不断促进上市公司管理内部环境的更加完善和高效，真正有效实施企业全过程的财务控制。 二、财务风险预警体系的构成 （1）财务风险信息模块。该模块由信息搜集、信息加工、信息处理等步骤构成，各种原始信息经过上述几个环节，最终形成用于财务风险决策的相关信息。它为管理者正确决策提供了有力的保证。为了获得完整、及时、有效的财务信息，正确预测和判断财务风险，企业应对企业财务信息的各个环节进行有效的管理和控制。（2）财务风险计算模块。该模块根据财务风险信息模块提供的信息，计算出相应的指标值，最后再由综合评价和预测模块对其进行系统的分析，得出相应的结论。（3）财务风险评价和预测模块。该模块根据计算模块处理后的原始数据得到各种预警指标的数值，利用系统提供的综合评价模型和预测模型，对企业当前经营状况下的财务风险进行综合评价，同时对企业面临的潜在风险进行有效的预警，达到财务预警的最终目的。 三、以现金流为指标建立财务危机预警体系 1．现金流量结构指标预警。企业的现金流量主要分为三部分：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。三个现金流来源的质量和数量不同，反映着企业的不同经营状况。其中以经营活动产生的现金流量为企业现金的主要来源，与净利润相比，经营活动所产生的现金净流量的多少，能够更确切地反映企业的经营质量。经营活动产生的现金流量净额=经营活动流入量/经营活动流出量。这一指标表明企业经营活动获取现金的能力。一般说来，在正常情况下企业的现金流入量主要应依靠经营活动来获取。通过该指标与净利润率指标相比较，可以了解到企业净利润的现金含量，而净利润的现金含量则是企业市场竞争力的根本体现。如果企业的净利润大大高于“经营活动产生的现金流量净额”，则说明企业利润的含金量不高，存在大量的赊销行为及未来的应收账款收账风险，同时某种程度上存在着利润操纵之嫌。经营活动产生的现金流量净额可以估测现金流量主体结构的稳健与安全性，指标值越大，说明经营活动现金流量越充足。其临界值为1，当比率大于1，说明企业有着良好的主体现金支付保障能力，表明企业的简单再生产在不增加负债的情况下能基本得到维持；反之，该比率长期小于1，意味着企业缺乏足够的现金维持再生产的正常进行，经营活动现金流入量小于流出量，其收益质量低下，经营现金流入匮乏，甚至处于过度经营的危险状态，长期处于此状况将面临破产危险。财务风险预警体系应及时进行报警，从而可以避免企业由于亏损出现的财务风险。 2．现金流量清偿性指标预警。对于债权人，投资者来讲，关注上市公司的偿债能力至关重要。及时预警，可以避免很多不必要的损失。用现金流量来衡量和评价企业的偿债能力，应当是最稳健的、最能说明问题的。将现金流量比率与流动比率、速动比率、资产负债率等相结合，交互使用，多角度观察，有利于对企业的偿债能力做出准确的判断与评价。（1）现金流动负债比=经营活动现金净流量/流动负债。现金流动负债比是指年度经营活动产生的现金流量与当期流动负债的比值，表明现金流量对当期流动负债偿还满足程度的指标。由于流动负债期限很短（不超过一年），很快就需要用现金来偿还。如果企业没有一定量的现金储备，等到债务到期时，临时筹资来偿还就容易出现问题。现金流动负债比与反映企业短期偿债能力的速动比率有相近之处。该比值越高，表明企业经营活动产生的现金净流量对当期债务清偿的保障越强，也表明企业资产的流动性越好。通常认为，运