支撑不减.PDFVIP

南华期货研究 NFR 半年报 2017 年6 月 支撑不减 摘 要 二季度棉花走势与一季度相识，均是先涨后跌的态势，产需缺口的存在使得 库存持续下降支撑棉价上涨，但是国储轮出补充供给、宏观缩紧限制资金流动以 及新年度棉花丰产预期，均对棉价形成了较大的压力。但是综合现阶段因素来看， 下游需求较淡但国内外棉纱价格依旧倒挂且下半年即将迎来传统的下游消费旺季， 国储棉轮出仅为补充市场缺口且其本身的品质问题也对其形成限制，新年度棉花 丰产但是产需缺口依旧存在且新花产量最终还需依赖于后续的天气状况。因此， 预计