教学课件PPT筹资决策.ppt

案例 丰华公司因扩容需要增加资金2000万元,董事会将这项融资任务交给了财务部门，要求保证需要、节约成本、结构合理。财务部门将如何完成这项任务？完成该项任务需考虑哪些因素,又该如何操作呢？ 模块8 筹资决策 教学要求： 明确资本成本的含义及内容 掌握经营风险及财务风险的计量方法 熟练掌握资金成本的计算方法并能进行融资应用 能进行最佳资本结构决策 了解长期、短期融资的渠道与方式 内容8.1 资金成本 一、资金成本概念 企业为筹集和使用资金而支付的代价，包括筹资费 与使用费。 二、资金成本率的计算 （一）个别资金成本率的计算 基本模式：K= 式中：K——资金成本率；P——筹资总额； D——资金占用费；F——筹资费率。 1.银行借款资金成本率 例：企业向银行借款200万元，4年期，年利率为6%，每年年末付息，到期还本，企业所得税税率为25%。其资金成本率是多少? 计算公式：K=I·（1-T） 式中：K——长期借款资金成本率； I——长期借款利率； T——企业所得税税率。 说明：筹资费较少，略去不计，税前利息可以抵税。 K=6%·（1-25%）=4.5% 2.发行债券资金成本率 （1）债券按面值发行 例：某企业按面值发行4年期债券500万元，票面利率为6%，筹资费率为1%，企业所得税税率为25%。其资金成本率： 债券利息×（1-企业所得税税率） K= —————————————×100% 债券发行额×（1-筹资费率） 5006%（1-25%） K= ————————×100%=4.5% 500×（1-1%） （2）债券按溢价发行 例：企业发行5年期面值为500万元的债券，票面利率为8%，发行价为510万元，债券发行手续费为5万元，企业所得税税率为25%，求资金成本率。 （债券利息-年溢价分摊额）×（1-所得税税率） K= —————————————————— 债券发行额×（1-筹资费率） （500×8%–10/5）×（1 –25%） K= ———————————— =5.5% 510 –5 （3）债券按折价发行 例：企业发行面值为1000万元的5 年期债券，票面利率为4%，筹资费率为1%，发行价为990万元，求资金成本率。 （债券利息+年折价分摊额）×（1-所得税税率） K= —————————————————— 债券发行额×（1-筹资费率） （1000×4%+10/5）×（1-25%） K= ————————————— =3.65% 990×（1–1%） 3.发行优先股资金成本率 例：某企业发行优先股1000万股，每股发行价为2元，面值为1元，每股股利为0.1元，发行等费用为30万元，其资金成本率为： 优先股股利 K= ——————————————×100% 优先股发行价×（1-筹资费率） 优先股股利=优先股股份数×每股股利 或 优先股股利=优先股面值×优先股股利率 1000×0.1 K= —————— =5.08% 1000×2–30 4.发行普通股资金成本率 例：企业发行普通股2000万股，每股面值为1元，发行价为2元，最近一期公司每股股利为0.15元，预计以后每年增长1%，筹资费率为2%，求资金成本率。 公司最近一期普通股股利 K= ——————————— +每年股利增长率 普通股发行价×（1-筹资费率） 2000×0.15 K= ———————— +1%=7.65% 2000×2×（1–2%） 5.留存收益资金成本率 例：企业将500万元留存收益用于投资，收益要求参照普通股资料。求资金成本率。 留存收益使用费 K= ———————— +每年股利增长率 留存收益额 500/2×0.15 K= ——————— +1%=7.5% 500 （二）综合资金成本率的计算 例：某企业通过以下渠道融资1000万元，企业所得税税率为25%： （1）向银行长期借款100万元，资金成本率为6%； （2）按面值发行4年期债券200万元，资金成本率为6.5%； （3）发行普通股票700万元，资金成本率为5%。 K=各融资渠道资金成本率与该渠道资金比重的乘积 之和 综合资金成本率=6%×10