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中国南美大豆贸易展望及风险管理
BMF和ROFEX市场风险管理功能的发挥 对中国与南美大豆贸易未来发展的支持作用 Mr. Pedro Camargo Agricultural consultant 南美共同市场（MERCOSUL） : 世界未来大豆需求的供应者 来源：USDA 1、农业是需要全面自然条件配合的产业, 除了南美洲之外，世界上没有其它地区有相应的水和光照条件可以大规模增加农业种植面积 2、南美共同市场（MERCOSUL）可以满足中国日益增加的对农产品的需求 巴西和阿根廷大豆生产的发展历程 来源: USDA 巴西 *预估 - 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000 50.000 55.000 60.000 1990/91 1991/92 1992/93 1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 1998/99 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06* 巴西 阿根廷 单位：千吨 巴西和阿根廷大豆产量与美国大豆产量的比较 巴西 + 阿根廷 超越美国的市场 来源：USDA *预估 5.000 15.000 25.000 35.000 45.000 55.000 65.000 75.000 85.000 95.000 105.000 1990/91 1991/92 1992/93 1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 1998/99 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06* 巴西 美国 阿根廷 巴西+阿根廷 单位：千吨 来源：SAGPYA 阿根廷出口到中国的大豆数量 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 10.000 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 总共 中国 13,5% 28,2% 63,9% 65,7% 45,0% 67,0% 64,6% 74,7% 中国 / 总共 单位：千吨 来源： MDIC 巴西出口到中国的大豆数量 0 2.500 5.000 7.500 10.000 12.500 15.000 17.500 20.000 22.500 25.000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 总共 中国 10,6% 5,4% 11,4% 20,0% 20,8% 31,7% 25,9% 27,7% 中国 / 总共 单位：千吨 巴西和阿根廷在中国进口大豆市场中所占份额 来源: 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 巴西 + 阿根廷 其他 47% 41% 44% 61% 67% 56% 59% 55% 53% 59% 56% 39% 33% 44% 41% 45% 来源: BMF and CBOT BMF和CBOT临近交割月的大豆期货价格价格走势表明： 有必要在BMF和ROFEX市场对基差风险进行对冲 BMF 和CBOT有着相似的价格趋势，但在一些时间段存在价格差 10,00 11,00 12,00 13,00 14,00 15,00 16,00 17,00 18,00 19,00 20,00 21,00 22,00 23,00 24,00 2/1/03 2/2/03 2/3/03 2/4/03 2/5/03 2/6/03 2/7/03 2/8/03 2/9/03 2/10/03 2/11/03 2/12/03 2/1/04 2/2/04 2/3/04 2/4/04 2/5/04 2/6/04 2/7/04 2/8/04 2/9/04 2/10/04 2/11/04 2/12/04 2/1/05 2/2/05 2/3/05 2/4/05 2/5/05 2/6/05 2/7/05 2/8/05 2/9/05 2/10/05 2/11/05 2/12/05 2/1/06 2/2/06 2/3/06 BMF CBOT 2003 2004 2005 2006 单位：美元 /袋 五月船期巴拉那瓜港出运大豆运费的大幅波动 表明利用BMF和ROFEX市场进行价格保护的必要性 买 卖 -200 -170 -140 -110 -80 -50 -20 10 40 70 02/01/01 02/02/01 02/03/01 02/04/01 02/05/01 02/06/01 02/07/01 02/08/01 02/09/01 02/
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