沪钢期现倒挂逼多-盛达期货有限公司.docVIP

汪素素 金属品种研究员 (020wss@ 沪钢期现倒挂逼多，有效突破可多单跟入 摘 要 当前钢市多空交集，利空因素主要是来自于大宗外围环境，欧美债务危机令到全球经济变得不堪一击，国内下半年通胀依旧，导致国内货币政策一直紧缩为主，基本面没有看空的理由，整体处于较为优势的地位，供需失衡有了改善的空间，原料成本方面持续坚挺支撑现货价格，期现价差倒挂令螺纹钢上涨预期越发强烈，在种种复杂因素作力下，个人认为，螺纹钢后市应是震荡偏多为主。操作上，我们建议此时入场尽量4730-4850日线轻仓为主，一但60日均线被有效确认突破，中线多单可跟入。 8月行情回顾 8月份上海螺纹钢1201合约开盘4933元，收盘4831元， 最高点4968元， 最低点4558元，总手成交大幅增至7729188手，持仓增至352384手。由下图蓝框所示，8月份月初螺纹钢仍在承接7月份的涨势，突遇系统性风险大幅下挫，呈现出高开低走的格局，自高位4968跌至4558元，约下跌410元/吨，其后再由低位反弹至4800元附近，维持将近大半个月的盘整。就目前行情来看，螺纹钢1201合约在60日均线下方运作。 图1: 螺纹钢1201月K线 图2: 螺纹钢1201日K线 1、钢材企业资金链仍旧紧张，企业消耗库存有利有弊 抛除国外宏观因素不说，我们来看看目前国内大资金面方面，近期国家统计局公布，7 月末 M2 同比增长14.7%，低于 2008年金融危机其间的最低增速 14.8%，创下6年以来新低。 7月末M1同比增长11.6%, 反映企业即期支付能力的M1持续下滑，这也就意味着我国当前实体经济内的资金日趋紧张，预计第四季度商业银行信贷投放积极性会继续减弱，对于依附银行信贷资金作为营运资本的钢材、焦炭企业而言，企业资金的持续紧张，只能令到他们选择消耗本身库存，尽力优化自身生产情况，这对现今钢市供需关系达到一个缓解的作用。但从一方面来看，目前国内煤炭、铁矿石等大宗原材料库存仍处于历史最高水平，钢企以消耗自身库存为主，这也就是说，降低库存将导致进口减少，尤其是铁矿石大宗原材料一旦缺乏需要的支撑，后期原料价格下降的预期将大大放大。 图3: 中国M1、M2同比 2、8月粗钢日产量控制在200万吨以下，供应过剩逐步改善 提及国内粗钢产量，我们来看看几组数据，8月初，中钢协数据显示，7月国内粗钢产量为5930万吨，同比增长15.5%。日均产量为191.29万吨，创年内最低值，环比6月日均产量201.8万吨，足足下降17.51万吨。8 月 17 日，中钢协再次发布 8 月上旬钢产量数据，76 家重点企业粗钢日均产量为 163.1 万吨，旬环比增长 1.24%。据此估算，8 月上旬全国生产粗钢日均产量 194.19 万吨，旬环比增长0.35%，整体涨幅不大。从两组数据来看，粗钢自6月份以来并没有出现明显的增长，已保持持续两个月日均产量200万吨以下的记录，短期内粗钢供需关系仍在改善中。 图4：粗钢月产量 另外，根据国家统计局数据显示,7月份发电量同比下降%, 是2010年3月份以来降幅最大的一个月, 以水电发电为主的部分南方省份用电将更加紧张。另外,节能减排措施或会成为市场关注焦点。发改委公布的上半年节能目标完成情况晴雨表显示,与一季度预测相比,有5个地区预警等级提高,节能形势更为严峻。因此,后期钢厂的生产将会受到一定影响,钢材产量难有明显的增长。 3、固定资产投资稳定，房地产需求预期良好 图6：中国固定资产投资走势 1—7月份,固定资产投资152420亿元,同比增长25.4%,比1—6月份回落0.2个百分点。环比来看,7月份固定资产投资增长0.27%。预计今年的固定投资增速将会维持在25%左右的水平,而基础设施建设对建筑钢材的需求将稳步增长。“金九银十”消费旺季, 建筑钢材消费旺盛。据住建部消息,1—7月份全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工建设721.8万套,开工率在72%建筑钢材的需求高成本状态短期内难以改变,钢价底部支撑较强劲。不断上涨的原材料价格令钢厂生产成本压力增大,据海关数据,7月我国进口铁矿石单价为173.2美元/吨,较4月上涨8.8%。 与此同时,铁矿石现货价格高位盘整, 5、钢厂上调9月出厂价，现货继续坚挺 图8：重点钢厂螺纹钢出厂价格走势 由于目前钢铁原材料大力支撑下，大部门钢厂上调9月价格或助推钢价继续上行。行业风向标宝钢一改维持了4个月的“持平或下调”的出厂, 上调了9月份主流品种出厂价格近日多数主流钢厂集中提价在短期内对钢市产生刺激和提振作用 对于螺纹钢而言，期价一向是建立在现货价格基础上，由于存在时间成本，期货价格一般都高于现货价格。上海3级20MM螺纹钢现货报价4800元/吨，强势特征明显，成本高企以及钢企利润微薄亦