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黄金投资月报
天琪期货研究所
2010年11月 编制
1
中投-天琪
目 录
一、10月行情概览1
二、资金助推金融市场火爆和全球通胀显现1
1、大宗商品价格稳步上扬1
2、全球股市集体收涨3
3、全球通胀显现4
L 5
三、经济“ ”型复苏与金融市场背离
1、就业市场持续低迷5
2、消费“马车”动力不足6
3、工业等实体经济相对“缺氧”6
4、房地产“硬伤”短期难愈7
5、短期缺乏新的经济增长极8
四、量化宽松 vs货币战争9
1、全球进入“零利率”“负利率”时代9
2、廉价货币流通泛滥 量化宽松大行其道11
3、贸易保护再度抬头，“货币战争”空前盛行12
五、黄金市场交投分析14
1、黄金整体供需相对平衡增长14
2、官方黄金惜售16
3、中印消费需求“重盼轻离”16
4、黄金 ETF风光无限18
5、国内黄金市场交投情况19
6 CFTC 21
、 黄金期货持仓分析
六、技术图解24
1、美元指数24
2、黄金24
七、后市行情展望：11月巴塞尔协议三有望成就金市拐点26
1、货币因素：美联储“QE2”超级印钞术确保这个世界不缺钱26
2、通胀因素：通胀预期进一步增强彰显黄金抗通胀属性26
3、巴塞尔协议三：暗藏的政策拐点26
4、商品因素：“金九银十”之后不敢期待更多27
5、地缘政治因素：“可遇不可求”28
6、技术操作：警惕获利回吐；28
8、个人观点综述28
1
中投-天琪
研究员：张果（股指、黄金）
联系方式： ：
0755QQ 553675794 EMAIL: 553675794@
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1111 月巴塞尔协议三有望成就金市拐点
摘要：全球量化宽松大行其道，货币战争硝烟正浓，资金推动商品市场和全球股市“金九银十”好风
光。各自为战时代能否持续，全球一致行动会不会再现，2010 年 11 月，巴塞尔协议三料将开启资金回流
阀门，有望成就金市拐点。
金 货币战争 巴塞尔协议三 股市 通胀 天琪期货 黄金 族
关键词：黄 E
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一、1100 月行情概览
10 月行情收官，国际黄金期货开盘 1309.6，收盘 1357.6，月度收涨 3.67%，收一带上影
线中阳线，盘中不断历史新高；黄金现货走势与期货步调一致，收涨 50.2美金，涨幅达到3.84%；
对比国际金价，国内期货现货价格涨幅相对较小，国内黄金期现价格整体走势追随国际金价，
集体创新高，上海黄金期货 1012 合约上涨 3.89 元人民币，收盘 288.00，涨幅达到 1.37%，主
力合约移至 1106 合约，收盘 290.1，上涨 2.06%；上海黄金交易所黄金 T+D 上涨 6.45 元人
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