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LED 投资机会深度分析 元智创业 雷志东 2010-11-15 来源：万联证券 投资要点：  日本、台湾、韩国和中国 LED产业发展情况。日本全球霸主地位受到挑战；台湾 LED 产业重新走 上快车道；韩国是 LED 产业的一匹黑马；中国属于 LED 产业的后起之秀。  LED 产业链分析。LED 产业按照其制造过程，大体上可以分为上游衬底制作和外延片生长、中游芯 片制造以及下游封装和应用。  手机是 LED 最成熟应用市场。按照一部手机使用6 颗高亮度LED 计算，2010 年手机市场对于LED 的需求量就有76.8 亿颗。  液晶电视是最具潜力的LED应用市场。按照每台LED TV 平均需要耗用300-400 颗LED ， 2010 年 LED TV 市场对于LED 的需求量在111.6 亿颗-148.8 亿颗之间。  笔记本电脑：LED 即将完全取代CCFL。拓朴产业研究预计2010 笔记本背光源对于LED 芯片需求颗 数将达76 亿颗，产值预计将达到6.84 亿美元。  汽车：LED渗透率不高，未来市场空间巨大。2009 年全球共生产汽车 6098.70 万辆， 假设每辆车使 用 750 颗 LED ，则一年汽车市场需要大约有 457 亿颗 LED 。  显示屏：全球大型活动是 LED 发展的主要推动力。根据 DisplaySearch 的研究报告显示，2009 年 全球户外显示屏的市场规模预计为 10 亿美元， 而到 2012 年将增加到 15 亿美元。  照明：LED 的终极目标。矢野经济研究所预计2013 年规模将进一步增加到约43.5 亿美元。  LED 供给：蓝绿芯片供应将大幅增加，价格存在下降压力。蓝绿 LED 设备投资规模已超过 DisplaySearch 预计的2010 年 LED 芯片需求量，而红黄 LED 产能增加不是很多。  LED 行业投资策略。上游芯片制造领域，选择主业是红黄LED 的公司，重点推荐乾照光电；下游封 装应用企业领域，具有规模和技术优势以及为封装应用提供原材料的公司是首选，重点推荐国星光电和 得润电子。 1. LED 产业概述 LED 是“Light Emitting Diode” 的缩写，中文名称为“发光二极管”，利用Ⅲ- Ⅴ族化合物半导体材料(砷、 镓、铟、铝、磷)所构成的发光器件，其发光原理是对 AlGaAs(砷化铝镓) 、AlGaInP(磷化铝铟镓)及 GaInN(氮化 铟镓)等化合物半导体施加电压，半导体中的载流子发生复合引起光子发射而产生光。LED 属于冷发光，具有体 积小、耗电量低、寿命长、无污染、反应速度快、色彩纯度高等特性，广泛应用于背光源、照明、交通信号灯、 仪器仪表、彩色显示屏、汽车等几大领域。 2. LED 产业链分析 LED 产业按照其制造过程，大体上可以分为上游衬底制作和外延片生长、中游芯片制造以及下游封装和应 用。 LED 上游的产品主要是