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二、通脹對實際的實質回報的影響 個案 2：1年後物價水平上升10％至$11。 * 二、通脹對實際的實質回報的影響 * 二、通脹對實際的實質回報的影響 已實現的實質利率與名義利率的關係可總結如下： * 已實現的實質利率 = 名義利率 ? 實際通脹率 快問快答 4. 下表顯示名義利率、已實現的實質利率與實際通脹率的關係。在正確答案下畫底線。 * 已實現的實質利率 (a)名義利率 = 實際通脹率 ( 大於 / 等於 / 少於 ) 零 (b)名義利率 實際通脹率 ( 大於 / 等於 / 少於 ) 零 (c)名義利率 實際通脹率 ( 大於 / 等於 / 少於 ) 零 三、費沙方程式 志偉希望有3％的實質回報即實質利率，而預期通脹率是2％。他會向借方收取5％的名義利率。 該額外的2％是用來 ______貸方因通脹而損失購買力的 ________。 * 補償 通脹溢價 三、費沙方程式 費沙方程式總結了實質利率與名義利率的關係： * 名義利率 = 實質利率 + 預期通脹率 7.4 通脹的再分配效應 ________ 通脹所引致的收入轉移稱為通脹的再分配效應。 * 非預期 一、準確預知的通脹沒有再分配效應 若通脹能夠準確預知，人們會要求一個足以補償購買力損失的 _________。 所有將來的收入及支付都會調整以抵銷預期通脹的影響。 準確預知的通脹沒有再分配效應。 * 通脹溢價 二、非預期通脹的再分配效應 除非將來的收入或支付會跟隨 _______ 調整，否則非預期通脹會導致再分配效應。 * 通脹率 二、非預期通脹的再分配效應 貸方與借方 當出現非預期通脹，若支付的____是固定的，收入會由貸方轉移至借方。 * 利息 1. 貸方與借方 非預期通脹令貸方 ______ ，因為貸方收取的通脹溢價 ______ 貨幣購買力的實際損失。 貸方的實質回報會非預期地 ______。 * 損失 低於 減少 1. 貸方與借方 非預期通脹令借方 ______ ，因為他們所支付的通脹溢價 ______ 貨幣購買力的實際損失。 借方的實質債務會非預期地 ______。 * 得益 低於 減少 2. 其他將來支付的付款人及收款人 * 損失者 (收款人) 得益者 (付款人) 僱員 銀行存戶 購買保險的人士 僱主 銀行 保險公司 2. 其他將來支付的付款人及收款人 收款人會 ______ ，因為他們收取的通脹溢價不足以補償貨幣購買力的實際損失。 他們收取的款項的實質價值非預期地 ______ 了。 * 損失 減少 2. 其他將來支付的付款人及收款人 付款人會 _______，因為他們支付的通脹溢價 ______ 貨幣購買力的實際損失。 他們支付的款項的實質價值非預期地 ______ 了。 * 得益 低於 減少 總結 * 完全準確預知的通脹 通脹溢價=實際通脹 沒有再分配效應 總結 * 不完全準確預知的通脹 通脹溢價實際通脹 通脹溢價實際通脹 借方及將來支付的付款人會得益。 貸方及將來收取款項的收款人會損失。 貸方及將來收取款項的收款人會得益。 借方及將來支付的付款人會損失。 3. 政府與公眾 累進稅 在累進稅制下，稅率會跟隨收入上升。 由於通脹通常會推高 _________ ，納稅人需要支付較高的稅率及繳交_______ 的實質稅款。 * 名義收入 較多 3. 政府與公眾 (b)發行政府債券 當 __________ 是固定時，非預期通脹會將收入由政府債券的持有人轉移至政府。 * 債券利息 3. 政府與公眾 (c)通脹稅 假設政府印製鈔票來支付其支出。物價水平會 ______，貨幣購買力 _______。 這會使購買力由持有現金的 ______ 轉移至 ______。這個再分配效應稱為通脹稅。 * 上升 下降 公眾 政府 三、指數化與通脹 指數化可以減少非預期通脹的再分配效應。 * 三、指數化與通脹 指數化是指把 ______ 的收入或支付跟隨 _________ 調整。 指數化後，名義利率會跟隨實際通脹率調整，令已實現的回報等於預期回報。 * 將來 物價指數 * * 5上 第7章 通貨膨脹及通貨緊縮 * 通貨膨脹及通貨緊縮 * 7.1 通脹、通縮與通脹放緩 7.2 貨幣數量論 7.3 通脹與利率 7.4 通脹的再分配效應 7.1 通脹、通縮與通脹放緩 一、甚麼是通脹？ 通脹是指一般物價水平 ________。意思是： 物品的 _____ 價格上升。 物價普遍 ______。 物價持續上升。 * 持續上升 上升 貨幣 二、通縮與通脹放緩 通縮指一般物價水平 ________。 通脹 _______ 指通脹率下降。 * 持續下降 放緩 三、通脹是貨幣現象 經濟學家普遍認同通脹是貨幣現象。 意思是「過多貨幣追逐過少物品」會令物價上升。 * 快問快答