03章 固定资产投资的.pptVIP

第三章;主要内容;一、固定资产投资概述;;（二）固定资产投资的特点; (三)固定资产投资动机 ;;二、现金流量分析;现金流量计算应遵循的原则;;;;1.现金流入量;2.现金流出量;3.现金净流量（NCF）;4. Δ现金净流量; （2） Δ现金流出量;（3）计算ΔNCF;;;例题;; 三、固定资产投资决策方法 1.投资利润率（ROT） 投资利润率＝年均利润 / 投资总额 优点：简单、明了，不受建设期长短、投资方式、回收额有无的影响；能反映方案收益水平 缺点：未考虑时间价值；未利益NCF信息 ;2.投资回收期;; 3.净现值 （NPV） 净现值是指投资方案现金流入量现值与现金流出量现值（原始投资现值）的差额 计算 NPV＝全部现金流入量现值－全部现金流出量现值 ＝经营期净现金流量的现值＋终结点回收额的现值－原始总投资的现值 ;; 净现值的关键是确定折现率 优点：考虑了时间价值；考虑了全部净现金流量；考虑了投资风险价值 缺点：不能确定实际收益率；不能比较投资额不同的方案；NCF与折现率确定困难;4.净现值率;5.获利指数（PI）;;6.内含报酬率（ IRR ）;(1)简便法;(2)逐次测试法; IRR决策规则 在对某一方案决策时，内含报酬率资本成本时，方案可行 在有多个可行互斥投资方案决策时，应选择内含报酬率最大的投资方案 优点：考虑时间价值；反映项目实际收益率，且不受行业基准收益率的影响 缺点：计算复杂;7.年等额净回收额法;四、投资决策方法的运用;;;差额投资内部收益率（Δ IRR）法; 年等额净回收额法;;例题1 某企业计划进行某项投资活动，拟有甲.乙两个方案。有关资料为： 甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。; 乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，全部资金于建设期点一次投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元???年经营成本80万元。 ; 该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33％，设定折现率10％。 要求：（1）计算甲方案的投资回收期、净现值、获利指数和年等额净回收额 （2）计算乙方案的投资回收期、净现值和年等额净回收额; 【答案】(1)甲方案 原始投资=100万元； 经营期年NCF=(90-60)×(1-33%)+19=39.1万元； 终结点回收额=55万元； 投资回收期＝150÷ 39.1＝3.84年； 净现值=39.1×3.791+55×0.621-150=32.38万元 获利指数＝1.22； 年等额净回收额＝32.38÷3.791=8.54万元。  ; 乙方案： 固定资产年折旧=22.4万元； 无形资产摊销=5万元； 原始投资=210万元； NCF=(170-80-22.4-5)×(1-33%)+22.4+5=69.342万元;   ;;例题2;