第二篇之第三章投资的决策之投资现金流.pptVIP

;*;现金流量观念是公司财务理财的四大观念之一，而投资项目评估则基于现金流量的基础上。 对于投资项目评估而言，项目的现金流量状况比企业的盈亏状况更为重要。 企业有利润的年度不一定有现金流量，没有多余的现金可以用来进行其他项目的在再投资。 一个项目能否维持下去，不是取决于一定期间内是否有盈余，而是取决于是否有现金应付各种支出。;介绍投资项目现金流量的构成和估算方法，包括初始现金流量的构成、经营期间现金流量的构成、终结现金流量的构成、现金流量估算应注意的问题、新建、重置项目现金流量的估算方法。 理解初始、经营、终结现金流量的构成及现金流量估算应注意的问题，掌握新建和重置项目的现金流量的估算方法。;*;从现金流量的性质来看，投资项目现金流量包括现金流入量、现金流出量和净现金流量。 现金净流量=现金流入量-现金??出量;概念：初始现金流量是指投资项目在建设期所发生的现金流量。它是为使投资项目建设并投入使用而发生的现金流量，一般表现为项目投资支出。通常包括: (1)固定资产投资。 （含：固定资产购置或建造成本、运输成本、安装、调试费等） （2）投资项目报建支出;*;*;营业现金流量是指投资项目投产运行、正常营业后发生的现金流量。通常包括： （1）产品或服务销售所得的现金收入； （2）营业现金流出量（付现成本支出），如原材料购置支出、职工工资支出、燃料动力费用开支。某一时期的付现成本等于该时期销售成本减去改年折旧、摊销额等项目后的差额； （3）税金支出。它是指投资项目投产后依法缴纳的、单列的各项税款，包括营业税、消费税、所得税等。;*;终结现金流量是指投资项目结束时发生的现金流量。通常包括： （1）固定资产残值变价收入（税收因素）。 需要考虑出售价格与账面价值的对比： ①如果出售价格高于资产的账面价值，需要缴纳所得税，所得价款的净收入扣除缴纳所得税支出后的余额构成终结现金流量的组成部分； ②如果出售价格小于资产的账面价值，;*;*;*;*;含义：净现金流量是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额形成的序列指标。可表示为： 某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量 提示（1）在建设期内的净现金流量一般小于或等于0；（2）在营运期内的净现金流量则多为正值。（3）在计算现金流出量的时，不考虑本金偿还和利息支付。;请大家思考这样几个问题： （1）企业所支付的利息费用属于现金流出吗？ （2）什么叫机会成本和沉没成本？在投资项目中是否要全部考虑进去？ （3）折旧费用属于现金流出量吗？;投资项目现金流量估算的基本原则 使用现金流量概念时必须注意两个基本规则：一是投资决策是以现金流量为基础，而不是会计利润；二是只有增量现金流量才是相关的。所谓增量现金流量，表示接受某个项目而对企业现金流量总额的直接影响。 。;*;营业期间的非付现成本不会导致现金的流出，（典型的，如折旧费用），把税后利润调整为营业现金净流量时，应该把已在税前利润中扣除的非付现成本加回。 营业期间的净现金流量=税后利润+非付现成本 非付现成本主要有：固定资产折旧费、无形资产和其他长期资产摊销。;（1）非付现成本与现金流是间接的关系；非付现成本能对税收产生影响，税收属于现金流出； （2）没有直接的关系。;*;利息费用是一项现金流出，但是为什么在项目投资管理中不能作为现金流出量呢？ 在评价新项目和确定现金流量时，只关注投资项目的运营效益，而不考虑该项目的资本来源如何，这就是投资和融资决策的分离原则，或者人们假定项目所需资本全部来自权益投资（从全权益投资假设）。 在这种情况下，因项目借款所发生的利息费用支出、借款本金偿还等所产生的现金流出，都不应该看做是该项目的增量现金流量。;*;根据项目投资决策的全投资假设，在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。（ ）（2002年中级会计师职称考试判断题）;思考：什么是总量现金流量？ 什么是增量现金流量？ 为什么在项目投资时，不考虑总量总量 现金流？ 新的投资与原投资之间关系怎么样？如果新投资项目对原有投资项目造成影响的话，该怎么处理？;附带现金流量是属于新增现金流量，估算时应给予考虑。 原因：新增项目对原有项目造成的冲击。 大家思考下，在现实经济生活中，有哪些现象会出现附带现金流量？在这种情况下，怎样去处理投资活动中产生的现金流量？ 提示：替代品与互补品是如何对现金流产生影响的？;什么叫机会成本？ 简言之，就是由于选择而丧失的的最大收益。 理解：在进行投资决策时，必须要考虑机会成本，只有当所选择方案的收益大于机会成本时，才能说该方案是可行的。 机会成本不会导致现金实际流出，是一种潜在的、假设的或者虚拟的成本，在项目投资管理中必须加以考虑。;什么叫沉