第六章_投资决策的.ppt

本章主要内容Topics Covered 1、项目现金流量确定原则 增量现金流量 2、项目现金流量的估计 项目经营现金流量OCF的估计 3、资本性投资决策的一般应用 4、资本性投资决策的特殊应用(自学+讲) 第一节项目现金流量的确定原则 一、确定原则 1、相关原则 相关现金流量（Relevant Cash Flow) 接受该项目直接导致公司未来现金流量的增加量，又名增量现金流量（Incremental Cash Flow） 任何现金流量，不管项目是否采纳都存在则不相关。 2、区分原则(Stand-alone Principle) 第一节项目现金流量的确定原则 二、正确识别增量现金流量Incremental Cash Flows 1、沉没成本与投资决策无关Sunk costs don’t matter ---不管是否上马该项目都得支付的费用如咨询费。 2、融资成本属于筹资决策Financial costs don’t matter 3、机会成本属于相关成本Opportunity costs matter 正确识别增量现金流量Incremental Cash Flows 4、副作用要纳入增量现金流量side effect or spillover effect like cannibalism and erosion matter. 5、对净营运资本的投入切勿遗漏 假定：开始投资时