2009年4月中国IPO市场研究报告.pdfVIP

2008 中国创业投资年度研究报告 China Venture Capital Annual Report 2008 ChinaVenture 2009 年4 月中国IPO 市场研究报告 China IPO Market Monthly Report April 200 9 ChinaVenture 2009 年4 月中国IPO 市场研究报告 China IPO Market Monthly Report April 2009 本月两家中国企业境外IPO 融资金额近3 亿美元 2009 年4 月，共有2 家中国企业实现IPO （见表1-1），融资金额达2.54 亿美元，环 比上升956.4% （见图1-1）。其中，五粮液酒系列最大经销商之一——银基集团登陆港交所， 发行股票3 亿股，融资金额10.35 亿港元。值得注意的是，这是继瑞金矿业之后，2009 年 在港交所发生的第二起融资金额超过10 亿港元的IPO。 图1- 1 2008 年9 月-2009 年4 月中国企业IPO 规模比较 2009 年4 月中国企业IPO 规模 表 1- 1 2009 年4 月中国企业IPO 规模 本月，搜狐旗下畅游公司登陆纳斯达克，融资金额1.20 亿美元。ChinaVenture 分析认 为，在美国IPO 市场整体低迷的情况下，以下四个方面因素促成畅游顺利实现IPO。首先， 美国证券市场上中国网游公司整体表现良好，行业领先企业受到市场认可。自2008 年9 月 Copyright © ChinaVenture 2009 1 ChinaVenture 2009 年4 月中国IPO 市场研究报告 China IPO Market Monthly Report April 2009 Copyright © ChinaVenture 2009 2 ChinaVenture 2009 年4 月中国IPO 市场研究报告 China IPO Market Monthly Report April 2009 金融危机爆发以来至2009 年4 月底，市值排名前四位的中国网游公司（盛大、网易、巨人 和完美时空）股价平均上涨14.7%；而同期，纳斯达克综合指数下跌达26.8% 。 其次，畅游公司高利润率、高成长的商业模式符合投资者资产配置需求。畅游招股说明 书显示，2005 年至2008 年公司收入年平均增长率高达273.3%，2008 年公司净利润率高 达53.5%。 第三，畅游较低的 IPO 定价也是吸引投资者的重要因素之一。一方面，畅游发行市盈 1 率 为7.04 倍，而在其挂牌当日，盛大和网易市盈率分别为14.8 倍和13.6 倍；另一方面， 2 畅游IPO 首日回报率（IPO First Day Return）达25.1%；而美国IPO 市场过去12 个月IPO 首日回报率排在前21 位公司的平均IPO 首日回报率仅为1.2%。 最后，搜狐子公司的背景令畅游更容易吸引美国投资者的注意力。 伴随银基集团和畅游公司顺利实现 IPO，本月中国企业 IPO 融资金额大幅上扬；但 ChinaVenture 认为，中国企业IPO 规模和数量短期内仍然将处在低位。一方面，境内资本 市场新股发行改革尚无定论，重启前景仍不明朗；另一方面，境外资本市场短期内仍面临流 动性紧缩和投