国债期货知识读本国债期货知识读本.pdf

国债期货投资知识读本 Treasury Bond Futures Basics 目录 一、国债期货介绍 二、2011 国债行情走势 三、国债期货仿真交易合约 四、国债期货的功能 国债与国债期货介绍 国债 国债又称金边债券，是中央政府发行国债。中央政府发行国债主要有两个目的：一是弥补财政赤字， 二是筹集建设资金，支持国家经济建设。国债二级市场的收益率最适合充当基准利率。国债尤其是短期国 债，也是中央银行公开市场操作最理想的工具。 目前我国国债占存量债券市场的份额约为30%。我国国债的二级交易市场主要有两个：场内市场（上海 证券交易所和深圳证券交易所 ）及场外市场（OTC），即银行间债券市场。2011 年比重高达 98.99%的国债 在银行间债券市场交易。我国国债市场交易主要分为两类：现券交易和回购交易（买断式回购和质押式回 购）。国债交易系统报价为净价，实际买卖价格为全价，全价=净价+应计利息。 国债的分类 我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名式国债、柜台国债、储蓄国债和记账式国债五种。 记账式国债 记账式债券是指没有实物形态的票券，投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对 账单以证实其所有权的一种国债。如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。所 以，记账式国债又称无纸化国债。 凭证式国债 凭证式债券的形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我 国近年通过银行系统发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额（而是根据认购者的认购额填写实际的缴 款金额），是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从 购买之日起计息。在持有期内，持券人如果遇到特殊情况，需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。 无记名式国债 无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现，又称实物 券或国库券。实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。在标准格式的债券券面上，一般印有债券面 额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。 1 柜台国债 国债柜台交易，主要是指柜台记帐式国债交易，是指银行通过营业网点（含电子银行系统）与投资人 进行债券买卖，并办理相关托管与结算等业务的行为。此业务于2002 年6 月3 日推出。 储蓄国债 所谓储蓄国债，是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求 的不可流通记名国债品种。 国债回购交易 国债回购交易是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向成交的 交易，是一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为。其实质内容是：证券的持有方（融资者、资金需 求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付 一定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的 证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定利息。 国债术语知识 债券面值 债券面值，是指债券发行时所设定的票面金额，它代表着发行人借入并承诺于未来某一特定日期（如 债券到期日），偿付给债券持有人的金额。 当然，债券面值和投资者购买国债而借给债券发行人的总金额是不同的。实际上，这是投资债券的本 金而不是债券面值。 目前，我国发行的债券，一般是每张面额为100 元，10 000 元的本金就可以买10 张债券（这种情况 出现只适用于平价发行，溢价发行和折价发行则另作别论）。这里的每张面额100 元，就可以理解为债 券的面值。在进行债券交易时，通过统计某种债券交易的数量，可以清楚地表明债券的交易金额。 在债券的票面价值中，首先要规定票面价值的币种，即以何种货币作为债券价值的计量标准。确定币 种主要考虑债券的发行对象。一般来说，在国内发行的债券通常以本国本位货币作为面值的计量单位；在 国际金融市场筹资，则通常以债券发行地所在国家或地区的货币或以国际上通用的货币为计量标准。 净价交易 净价交易，是指债券现券买卖时，以不含应计利息的价格报价并成交的交易方式，即债券持有期已计 利息不计入报价和成交价格中。在进行债券现券交易清算时，买入方除按净价计算的成交价款向卖方支付 外，还要向卖方支付应计利息，在债券结算交割单中债券交易净价和应计利息分别列示。目前债券净价交 易采