[财务管理]财务管理学第四章 财务战略与预算.pptVIP

第四章 财务战略与预算 第一节 财务战略 第二节 全面预算体系 第三节 筹资数量的预测 第四节 财务预算 第一节 财务战略 财务战略的含义与特征 财务战略的分类 财务战略分析的方法 财务战略的选择 一、财务战略的含义与特征 财务战略的含义 战略源于军事领域，是对战争或重大战役的全局性谋划。 企业战略是企业为实现整体价值，筹划企业所拥有的资源，对一系列长远或重大行动的动态统筹。 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。 财务战略的特征 财务战略具有战略的共性和财务特性： 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 二、财务战略的分类 财务战略的职能类型 财务战略按照财务管理的职能领域可分为投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略。 投资战略——企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 筹资战略——企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期合作关系等战略性筹划。 营运战略——企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划。 股利战略——企业长期、重大分配方向的战略性筹划。 财务战略的综合类型 财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。 扩张型财务战略——迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。 稳增型财务战略——长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。 防御型财务战略——保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。 收缩型财务战略——维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。 三、财务战略分析的方法 财务战略分析是通过对企业外部环境和内部条件的分析，全面评价与财务资源相关的企业外部的机会与威胁、企业内部的优势与劣势，形成企业财务战略决策的过程。 财务战略分析的方法主要是SWOT分析法。 SWOT分析法 SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。 SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为strengths，weaknesses， opportunities，threats，各取首个字母而得名。 SWOT的因素分析 从财务战略的角度而言，SWOT分析法涉及企业的外部财务环境和内部财务条件等众多的财务因素，需要经过分析判断，找出主要的财务因素，并将其区分为内部财务优势、内部财务劣势、外部财务机会和外部财务威胁。 企业外部财务环境的因素影响分析。 产业政策 财税政策 金融政策 宏观周期——宏观的经济周期、产业周期和金融周期所处的阶段。 企业内部财务条件的因素影响分析 企业周期和产品周期所处的阶段； 企业的盈利水平； 企业的投资项目及其收益状况； 企业的资产负债规模； 企业的资本结构及财务杠杆利用条件； 企业的流动性状况； 企业的现金流量状况； 企业的筹资能力和潜力等。 SWOT的因素定性分析。 内部财务优势——企业的盈利水平较高、资本结构比较合理、现金流量比较充足。 内部财务劣势——企业的资产负债率过高、流动比率大幅下降、债务筹资能力受限。 外部财务机会。 外部财务威胁——企业发行债券筹资受到严格控制、竞争对手正在准备扩大筹资。 SWOT分析法的应用 SWOT分析表：进行因素归纳和定性分析，为企业财务战略的选择提供依据。 某企业2009年SWOT分析表： SWOT分析图 企业内部的财务优势与劣势和外部的财务机会与威胁可以构成下列四种组合。 A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是最为理想的组合,应当发挥优势和利用机会，适于采取积极扩张型的财务战略。 B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合,可以利用机会、克服劣势，适于采取稳健增长型的财务战略。 C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，可以尽可能发挥优势、回避威胁，采取有效防御型的财务战略。 D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，应当克服劣势、回避威胁，可以采取适当收缩型的财务战略。 四、财务战略的选择 财务战略选择的依