“财务管理”课件一(上课稿).docVIP

财务管理 一、开篇 1.一点简介 大家在外面书店里看到一些书名，如《公司理财》、《公司财务》、《财务管理》、《企业财务学》之类的书籍，实际上的内容是差不多，只是各种叫法有差异而已，大多数是从英文“Corporate Finance”借鉴而来。 2.财务管理“管”什么？ 财务管理，作为企业管理的一个子系统，从事的是有关资金的获得和有效使用的管理工作。 略为展开一下，包括三大件： 件之一：从什么地方，以何种方式及成本，筹措自己所需资金——筹资的问题 件之二：所筹资金投向哪里，投多少——投资的问题 件之三：资金的提供者总会对其占用者提出回报的要求，无论这种回报要求是隐形还是显性，财务上都要给予答复，否则再筹资怎么办——分配的问题 3.财务管理的目标是什么？ 财务管理工作，当然隶属于企业管理工作，局部得服从于整体，要回答财务管理的目标，得先回答企业的目标是什么。 企业的目标，用不着绕圈子，说三道四，用司马迁在《史记》“货殖列传序”中的两句话可概括之：天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。辛苦做企业，无利不早起，不为利，又为啥？ 企业目标的实现，当然不是一步到位，有人把这个求利的过程归纳为三步（两步可是总设计师的专利）： （1）活下来 曾有趣闻：白居易出道之前，在长安也是生活潦倒，拿着自己的诗作去傍名人，有长者对他说：长安米贵，白居大不易。同样的，现代市场经济条件下，信息产业发达，竞争者众多，一个企业要在这个环境下生存下来也不容易。 生存下来，要注意起码的两件事。一是要做到以收抵支，不能长期处于亏损状态，二是要保持自己的偿债能力。 （2）谋发展 活下来是起码的求生要求，仅能温饱是不够的。更何况，温饱也不一定保得下来，还有众多的其他求生者在看着你，恨不得把你的口粮也拿过去。你必须扩展你的地盘，千方百计，如不断的采用新技术、新设备，生产更多的优于他人的产品，去扩大自己的收入。 （3）能盈利 没有盈利，一切都是空的。盈利是企业的出发点和归宿。它是一个最具综合性的指标，你可以从各种媒体上看到，对企业的评价，很少有离得开“利润”指标的情形。 那么，作为企业管理一部分的财务管理，其目标又更具什么特点呢？综合起来，有这样三种主要观点： 观点一：利润最大化 理由是：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。 这种观点也有它的缺陷，主要体现在： （1）利润没有考虑“时间”因素，财务上对“时间”的看待，如同诗人对“酒”的看待。你听：今朝且饮今朝酒，明日愁来明日忧。这证明今日之饮与明日之饮有异。 如：今年获利100万元和明年获利100万元，哪一个更符合企业的目标？ 若不考虑“时间”因素，难以判断。所以。你会看到，财务管理上的“利润”，将与时间挂钩，不同时间上的利润，必须进行时间上的标准化——转化为同一时点上的利润，才能进行比较。 （2）没有考虑投入－产出关系：所获利润是多大投入资本额的产出。如同样获利100万利润，一个企业投入资本500万元，另一个企业投入是600万元，哪一个更符合企业的目标？若将产出不与投入联系，在提倡科学发展观，讲究各种“比”的今天，显然是行不通的。附带说一句，利润指标的这一缺陷，实在是所有绝对数指标的固有缺陷，告知他人某一指标的规模大小，却掩盖支撑这一规模背后的规模。我们的某些好大喜功的官员，常常使用这些伎俩，请识别他们。因此，财务上将来使用的很多评价指标，多数都以绝对数和相对数并列的方式展示，道理即出于此。 （3）没有考虑所获利润与所担风险的关系。如同样获利100万，一样的投入500万。可是一个企业的利润已全部体现为先进，一个企业的利润则挂在应收帐款上，也就挂在风险上，你能说哪个利润更符合企业的目标？因此，财务上要处理各种风险，如投资回报的风险，债务偿还的风险。 观点二：每股盈利最大化 理由是：克服了利润指标的第二个缺陷，考虑了投入－产出关系，担“时间性”与“风险性”仍为其所忽视。 观点三：股东财富最大化（为本课程所采用） “财富”这个词，还真有点抽象。抽象一点地说，即：股东手上握有的股权，能转化为现金的量，体现为股东财富。以所有企业中最具典型的股份公司而言，股东持有的股权即为其拥有的股份数，其财富的计算按上面的解释就更简单了： 财富＝持股数量×股票价格。 因此，这样一来，财富的最大化就转而体现为股票价格的最大化。 采用财富最大化，其优点有： （1）考虑了风险因素。因为风险的高低，会以迅速、激烈的方式反映到价格上。 （2）在一定程度上克服了企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生影响。 （3）量化容易，便于考核和奖惩。 其缺点有： （1）过于强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够 （2）股票价格受多种因素影响，“随机性”太强，并非