富达资产配置观点.pdfVIP

富 達 投 資 時 鐘 ( I n v e s t m e n t C l o c k ) 富達資產配置觀點 2 0 0 9 年 1 2 月 富達資產配置總監 富達投資時鐘方法利用經濟成長及通貨膨脹兩項指標將全球景氣循環區分為四個階段:復甦、過熱、停滯性通 膨、通貨再膨脹(以上圖呈現，四個階段大致依順時針方向週而復始循環，因此稱為投資時鐘) 。這兩項指標每 Trevor Greetham 月更新，以預測未來三至六個月全球景氣循環所處階段，並據此擬定資產配置策略(對應資產請參考投資時鐘 圖示) 。 Trevor Greetham為英國劍橋 舉例而言，復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、 債券。此結論是富達研究團隊歸納過去歷史實證資料而得。 大學數學學士，英國精算師學 會成員。2006 年元月加入富 達，目前為富達國際(倫敦)資 產配置總監暨富達全球成長與 收益基金經理人。 投資經驗超過 16年。加入富 達之前，曾有 10年服務於美 林投資銀行，擔任資產配置總 監 ， 亦 曾 服 務 於 Provident Mutual保險公司，擔任基金經 理人。 Source: Fidelity. For illustration only 重點摘要 總體經濟現況  鑒於整體物價指數有回溫趨勢，歐洲央行上調利率可能性增加，因此歐元將可能持續 走強。  整體物價指數的回升將促使央行上調利率的壓力大增，而已開發市場庫存回補更將可 能加劇商品價格上漲幅度。  我們仍需看到美國失業率下滑方能認定經濟已有明確復甦的趨勢。我們認為在未來的 幾個月將可望看到失業率持續改善。 資產配置觀點  加碼商品類資產，以受惠於工業生產明確且強勁的復甦。  公債殖利率的上揚風險仍高。  小幅加碼歐元區股票以增加歐元部位。  看好亞洲及新興市場之股票與貨幣更甚於美元。  減少金融類股加碼幅度 ( 因為此類股對於利率上調的敏感度較高) ，轉而買進科技類股 (存貨為主要驅動因素) 。 FIST 0912-539 E: 1003 富 達 投 資 時 鐘 ( I n v e s t m e n t C l o c k ) 經濟成長綜合領先指標 全球成長綜合領先指標仍維持在強勁水平，全球所有主要經濟體皆達到最高分數+4 。但 我們仍需看到美國失業率持續下滑方能認定經濟已有明確復甦的趨勢。美國失業狀況可 望在未來的幾個月出現好轉。 全球經濟成長綜合領先指標 vs. 七大工業國GDP年成長率 Source: Datastream, 23.11.09