工商银行-煤炭行业2010年展望.pdfVIP

中国工商银行 投资银行部研究中心 2010年1月 行业研究/煤炭 2010年第1期 秦皇岛动力煤价格走势 总第117期 元/吨 山西优混 大同优混 900 山西大混 普通混煤 800 产能释放成上升周期难以承受之重 700 600 500 400 300 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 ——煤炭行业2010年展望 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 - - - - - - - - - - - - 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 煤炭行业与沪深 300 走势比较 核心观点： 煤炭 沪深300 250% 200% 2009年经济“V”形反转带动煤炭行业走出低 150% 谷，山西等煤炭大省资源整合以及安全生产监 100% 50% 管有效缓解了危机中行业周期下行的压力，煤 0% 炭市场处于供求弱平衡状态。 -50% 09/01 09/03 09/05 09/07 09/09 09/11 经过一次明显的去库存化之后，在电力、钢铁、 建材等行业需求回暖的趋势下，煤炭重新步入 量价齐涨的上升周期，预计2010年全国煤炭需 高级分析师：柳春明 Tel：（8610 求将达到32亿吨。 liuchunming@ 产能释放成为上升周期的最大压力，预计2010 年新增产能达到3亿吨，山西资源整合样板在 相关报告 全国的推广将成为对冲煤炭供应压力的重要 1. 《 手段。 国家能源委成立推动能源结构 深化调整》2010/01/28 煤炭价格将呈现波动中普涨格局，但各煤种走 2. 《洁净煤利用成低碳发展趋势》 势将出现分化。炼焦煤受益于资源供应有限和 2009/11/27 需求快速上涨因素，价格增幅将超过20% ，动 3. 《小煤矿“沉疴”促政府力推行 业转型——煤炭资源整合专题报 力煤在产能释放压力下，预计价格涨幅在5% 告》2009/09/28 到10%之间。 重要说明：本报告所涉及资料、数据均来自于公开披露资料，但不保证所载信息的准确性和完整性；本报告中的 信息或观点并不代表工商银行的观点，所构成具体的操作建议，仅供参考。本报告阅读者据此所进行的相关操作， 风险自担。本报告仅供中国工商银行客户参阅，不得用于盈利性商业目的。未经许可，任何机构、任何个人不得 以任何形式将报告的全部或者部分内容进行复制、