市场化程度、无形资产投资和公司价值研究.pdfVIP

中国会计学会2007年学术年会 市场化程度、无形资产投资和公司价值 李晶国 (上海财经大学) 摘要：本文以我国2002年底前完成民营化的民营上市公司，及以行业规模为基准配对的国 有上市公司，2003．2005年的经验数据为样本，从产权理论的角度出发，实证分析了地区市场化 程度对民营企业和国有企业无形资产投资的差异化影响．结果表明，市场化程度越高，国有企业 和民营企业的无形资产投资反而越少，但其中的动机存在差异．进一步分析发现，差异主要归因 于不同类型的企业产权的安排不同．基于此，本文还研究了不同类型企业无形资产投资的经济后 果．结果表明，民营企业有动机将企业作好，因此出于企业价值最走化考虑的无形资产投资，盐 然会提高企业的价值，但市场化程度对企业价值没有影响；对于国有企业而言，地方政府除非为 了实现政治目标，否则没有动机将企业作好，因此出于实现政治目标考虑的无形资产投资，与企 业价值无关，但市场化程度与企业价值正相关，政府干预对企业价值的负面效应强于其正面效应． 关键词：市场化程度 政府干预 无形资产投资 公司价值 一、研究问题的提出