增发获得通过，业绩有望逐步释放.PDFVIP

公司研究 通信传输设备 证券研究 报告 2017 年 06 月 12 日 公 烽火通信 股票代码：600498.SH 司 点 增发获得通过，业绩有望逐步释放 目标价：7.25-10.5RMB 评 当前股价：23.43RMB 事 项 ： 2017 年 6 月 6 日，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票申 请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得审核通 过。 投资评级 推荐 评级变动 维持 主要观点 证券分析师 1. 增发项目整体进度较慢，正式书面的核准文件仍需等待 证券分析师：束海峰 公司本次非公开发行股票申请获得审核通过，但是正式书面文件还需 执业编号：S0360514060001 电话：010 要等待，从现在发行的节奏来看，还需要 1-5 个月的时间才能进行正式的 邮箱：shuhaifeng@ 方案实施。 公司基本数据 2. 存货依旧居高不下 总股本(万股) 104,627 2016 年公司存货达到99 亿，占收入比为57%，创出近几年新高。其 流通A 股/B 股(万股) 100,938/- 中存货的74.7%为发出商品，约74 个亿。2017 年Q1 这个数据持续增加， 资产负债率(%) 67.3 每股净资产(元) 7.1 存货超过了105 亿。 市盈率(倍) 31.43 3. 公司技术实力雄厚，国内领先的光通信传输企业 市净率(倍) 3.37 12 个月内最高/最低价 30.8/21.19 国内运营商市场上，加强集采项目全流程管控，做深做细地市客户关 系，推动市场稳健增长；在三大运营商集采的多个项目中综合排名前二； 市场表现对比图(近 12 个月) 信息化大市场上，深入挖掘广电、电力等行业市场，突破国家电网两条干 2016-06-13～2017-06-09 45% 线；成功中标苏州地铁、长沙