企业境外上市律师实务.ppt

间接上市（红筹）（续） 大红筹的规定 审批情形： 将境内资产通过收购、换股、划转等形式转移到境外中资非上市公司或中资控股上市公司 将境内资产先转移到境外中资非上市公司，再注入境外中资控股上市公司 批准程序： 省级人民政府或国务院主管部门 中国证监会 国务院证券委 间接上市（红筹）（续） 新并购规则 适用范围： 股权并购 资产并购 先设外商投资企业，再购买资产 先购买资产，再设外商投资企业 间接上市（红筹）（续） 新并购规则 特殊目的公司（SPV） 定义：中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司 特殊目的公司境外上市交易，应经证监会批准。 间接上市（红筹）（续） 新并购规则 返程投资：境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内的公司，应报商务部审批。 间接上市（红筹）（续） 新并购规则 跨境换股 定义：境外公司的股东以其持有的境外公司股权，或境外公司以其增发的股份，作为支付手段，购买境内公司股东的股权或境内公司增发股份 对境外公司要求 对境内外公司股权的要求 间接上市（红筹）（续） 新并购规则 反垄断审查(2009修订): 《国务院关于经营者集中申报标准的规定》 全球范围营业额100亿人民币+中国营业额4亿人民币；或者 中国营业额20亿人民币+中国营业额4亿人民币 国家安全审查: 外国投资者取得实际控制权；以及 重点行业、影响国家经济安全、导致拥有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移 间接上市（红筹）（续） 外管75号文 SPV设立前，申请办理境外投资外汇登记手续 SPV的净资产权益及其变动，办理变更登记手续 SPV完成境外融资 ，将资金调回境内 75号文实施前，已在境外设立或控制SPV并已完成返程投资的，应补办登记 未办理登记，向SPV支付利润、红利、清算、转股、减资等款项，存在障碍 企业境外上市的律师实务 李骐 上海律师协会 律师学院 2009年11月8日 海外上市方式 直接上市 (IPO) H股， N股 间接上市 (红筹上市或权益上市) (Red-chip) 新浪、搜狐 香港、纽约 反向收购 / 买壳上市 其他 (SPAC) 直接上市 某中国公司A，希望在海外直接上市 上市地的法律、当地上市条件？是否允许外国公司上市？ 证监会与上市地的备忘录？ 证监会对上市公司的要求？ 上市地的区别？ 直接上市（续） 上市地的区别 直接上市（续） 实质条件 三年业绩 净资产: 4亿人民币 上年利润: 6000万人民币 筹资额: 5000万美元 直接上市（续） 程序条件 发改委/证监会审批 目前必须A股H股两地同时发行 间接上市（红筹） 某中国公司A，希望在海外上市 如果它是内资企业？ 间接上市（红筹） 如果它是内资企业？ 境外 境内 自然人甲 境内公司 外商独资企业 境外上市公司 自然人甲 BVI公司 收购 境内公司 间接上市（红筹） 某中国公司A，希望在海外上市 如果它是外资企业？ 间接上市（红筹） 如果它是外资企业？ 境外 境内 BVI公司 外商独资企业 Cayman公司 BVI公司 外商独资企业 间接上市（红筹） 某中国公司A，希望在海外上市 如果它是中国人控制的外资企业？ 间接上市（红筹） 如果它是中国人控制的外资企业？75号文登记 境外 境内 BVI公司 外商独资企业 自然人甲 开曼公司 BVI公司 外商独资企业 自然人甲 间接上市（红筹） 某中国公司A，希望在海外上市 如果它是国有控股的内资企业？ 间接上市（红筹） 境外 境内 政府 国有企业 外商独资企业 信托 境外上市公司 政府 自然人甲 设立 收购 如果它是国有控股的内资企业？ 间接上市（红筹）（续） 法律框架 大红筹的规定 新并购规则 外管75号文 间接上市（红筹）（续） 新并购规则 适用范围 特殊目的公司 返程投资 跨境换股 反垄断审查和国家安全审查 间接上市（红筹）（续） 境外 境内 原始股东 特殊目的公司1 战略投资者 特殊目的公司2 外商独资企业 企业1 企业2 反向收购/买壳上市（10号令颁布前） 自然人甲 外商独资企业 买壳 买股权/资产 境外 境内 境外已上市公司 境内公司 SPAC（10号令颁布后） 发起人丁 境外 境内 境外上市公司 境内公司A 自然人甲 境内公司B 自然人乙 境内公司C 自然人丙 发起人戊 发起人己 合同控制 境外 境内 收入 红利汇出 特殊目的公司 代持股东 境内公司 客户 外商独资企业 收入 合同 谢谢！