2012金太阳装机总量超预期.PDFVIP

2012 年5 月4 日 行业研究 评级：中性 研究所 2012 金太阳装机总量超预期 证券分析师：张晓霞 S0350510120004 联系人： 谭倩 0755tanq@ ——行业事件点评 事件： 财政部、科技部和国家能源局联合公布了2012 年金太阳示范项目目录，重点内容包括： 1 ）2012 年金太阳财政补贴装机量为1.709GW，每瓦补贴5.5 元/ 瓦； 2 ）租用其他单位屋顶，采用合同能源管理方式建设和运行的项目，项目单位必须与建筑业主单位签订正式的屋 顶租赁和节能服务合同； 3 ）项目单位在完成各项准备工作后，要及时向省级财政、科技、能源主管部门提交财政补助资金申请文件（包 括项目立项文件、电网接入意见、项目资本金证明、屋顶租赁和节能服务合同、关键设备采购合同等相关材料）。 评论： 1、金太阳装机总量超预期 2011 年金太阳工程项目总量为600MW ，市场预期2012 年金太阳总量约1000MW。此次公布的1709MW 总量 超过市场预期，同时预示着国内光伏装机市场正在超预期发展，预计中国 2012 年组件装机量将达到 5GW ，短 期对太阳能板块带来利好刺激。 但从行业整体来看，1.7GW 的金太阳工程项目虽然较2011 年增长约 180%，但对于国内约30GW 的光伏组件 产能来说，由于基数太小对产业拉动并不明显，组件企业盈利能力仍将保持底部运行，但对国内逆变器企业的销 售量拉动相对较大，可关注阳光电源、科士达等光伏逆变器企业。 2、金太阳补贴大幅下调 2012 年金太阳补贴为5.5 元/ 瓦，比2011 年9 元/ 瓦的晶硅补贴下降约39%。补贴下调的原因主要是组件、逆变 器等核心设备降价引导的投资成本下降。目前每瓦光伏系统装机成本已从2010 年约20 元下降到 10-12 元，而 5.5 元的补贴仍达到投资成本的40%-50%。从政府财政支出来看，2012 年1709MW 的总补贴金额为94 亿元， 2011 年600MW 的总补贴金额约54 亿，补贴总金额增加约74%，但支持的光伏装机量增加了180%。下调补贴 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 能够更高效的配置财政资源，对产业起到更大的支持作用。 3、导向自发自用或合同能源管理 从光伏电站运营商角度来看，按照金太阳5.5 元/ 瓦补贴力度，1 瓦太阳能电站建设成本约11 元，按30% 自筹资 本金，1200 有效发电小时数测算，光伏发电成本大约 0.63 元/度。金太阳示范工程所发电量上网是按照当地的 脱硫（脱硝）标杆电价，标杆电价各地区有一定差异，在 0.4-0.6 元/千瓦时不等。如果金太阳屋顶系统所发电 量采取直接总量上网，则电站运营商无疑亏本。因此，金太阳能工程明确强调了注重自发自用余量上网，如果使 用其他单位屋顶，采用合同能源管理方式，同时必须在提交财政补助资金申请文件时，提交电网接入意见、屋顶 租赁和节能服务合同等。工业电价在0.6-1.2 元/度，平均达到0.8 元/度左右，金太阳屋顶系统自发自用余量上网 或采用合同能源模式，具有很好的经济效益。 由于2012 年金太阳公布的项目业主名单中欠缺A 股上市的光伏企业，建议关注中利科技等国内光伏电站建设企 业的交易性机会。 图 1、多晶硅价格走势 图2、多晶硅片价格走势 PV-I级多晶硅价格（$/Kg ） 156*156mm多晶硅硅片价格（$/P ） 45