中国联通：3G的领跑者.pdfVIP

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2017-12-21 发布于浙江
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中国联通：3G的领跑者.pdf

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中国联通：3G的领跑者

中国联通：3G的领跑者周军公司地址：东方国际金融广场公司网址：中国联通；3G的领跑者议题行业运行趋势即将触底 3G将提升联通市场地位估值与投资建议中国联通；3G的领跑者影响上半年运营商业绩的关键因素是暂时性的 • 电信业务总量受宏观经济影响，业务量增速下滑幅度较往年放大收入 × • 固网话音业务下降幅度超出预期 • 电信业务价格下降到历史最低水价格平，但幅度没有超过往年 • 保持稳定，略有上升利润－直接成本＋ • 总体保持稳定人力成本支出＋ SGA • 营销费用大幅上升，广告、补贴成本过大＋较长期因素 • 上市公司部分上升不显著，但母折旧较短期因素公司有较大幅度增长中国联通；3G的领跑者经济放缓是09上半年收入增速下降显著的主要原因 • 2008年电信业务收入增速下降较大，主要是受移动业务每分钟通话收入降幅没有超过往年宏观经济影响，反映在电信业务总量增速下滑中移动中联通中电信平均降幅 0.50 0% 幅度较大。09年2季度随着经济恢复，增速较1 0.45 0.40