公司理财学原理讲义第九章.pptVIP

第九章 盈利分配 学习目标：通过本章学习，要求掌握和了解如下内容： 1.?????? 了解参与公司盈利分配的利益主体。 2.?????? 掌握公司盈利分配的程序。 3.?????? 掌握盈利分配与股利分配之间的关系。 4.?????? 了解常见的股利分配政策的种类。 5.?????? 掌握股利的支付程序。 6.?????? 了解股利分配对不同利益主体的影响。 7.?????? 了解不同现金股利支付策略的利弊。 8.?????? 了解股票股利的本质，及其利弊。 第一节 盈利分配的形式 一、参与公司盈利分配的利益主体 公司在经营活动过程中取得盈利之后，需要在不同利益主体之间进行分配。下面，将对参与公司盈利分配的利益主体进行讨论。 （一）参与公司盈利分配利益主体的理论分析 参与公司盈利分配的利益主体与盈利定义的范围有密切的关系。从理论上说，公司在经营活动中创造的收益应该是增加值，增加值是销售收入中扣除外购商品和劳务后的余额，具体地看，它包括公司员工的工资、借款利息、各种税收、股东所获得的股利、留存在公司内部的未分配利润等等。如果以增加值定义盈利，那么，参与公司盈利分配的利益主体就包括公司员工、债权人、投资者、国家税务机关、企业法人本身等等。 （二）参与公司盈利分配的现实利益主体 二、盈利分配程序 （一）确定可供分配利润 公司当期的净利润并不等于当期可供分配的利润，可供分配利润是在当期净利润的基础上调整得到的。按照我国《公司法》规定，公司当期实现的净利润，首先，加上年初未分配利润（或减去年初末弥补亏损）和其他转入后的余额，求出当期可供分配的利润。 如可供分配的利润为负，即为亏损，在公司亏损状态之下，一般不得进行分配。 当期可供分配的利润为正则可以按一定的顺序进行分配。 （二）可供分配利润的分配顺序 按照我国《公司法》规定，当期可供分配的利润按下列顺序分配： 1．提取法定盈余公积，是指公司按照10%从净利润中提取的盈余公积。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可不再提取。 2．提取法定公益金，是指公司按照5%—10%从净利润中提取的用于职工集体福利设施的公益金。我国会计制度规定，法定公益金用于职工集体福利时，应当将其转入任意盈余公积。 当期可供分配的利润减去提取的法定盈余公积、法定公益金等后，为当期可供投资者分配的利润。可供投资者分配的利润，按下列顺序分配： 1．应付优先股股利，是指公司按照利润分配方案分配给优先股股东的现金股利。 2．提取任意盈余公积，是指公司经股东大会批准按照规定的比例从净利润中提取的盈余公积。 3．应付普通股股利，是指公司按照利润分配方案分配给普通股股东的现金股利。 4．以利润转增的股本，是指公司按照利润分配方案以分派股票股利的形式转作的普通股本。 三、股利分配政策 公司股利分配政策，是指当期可供普通股东分配利润的分配政策。制定股利政策需要考虑许多因素，并按照企业价值最大化或股东财富最大化的标准选择具体的股利分配策略。 （一）股利政策制定需要考虑的主要因素 公司股利政策的基本目标应该是企业价值或股东财富最大化。为了达到该目标，在制定股利政策时必须充分考虑影响企业价值的各个因素。这些因素可以分为市场因素和内部因素。 需要考虑的市场因素主要有：股利的信息内涵，市场的不确定性，不同收益的风险性，不同收益的时间差异，法律限制，税务因素，通货膨胀，等等。 需要考虑的内部因素主要有：公司的投资机会，公司股东对收益的偏好，公司股本的流动性，公司再融资的能力，公司再融资成本，公司留存收益成本，公司控制权结构，公司负债协议中的限制性条款，等等。 （二）股利分配的具体策略 公司股利分配政策，按照股利占税后利润或可供普通股东分配利润的比率大小进行分类，从理论上讲，可以分为如下几类： 1．全额发放股利政策 2．高股利分配政策 3．低股利分配政策 4．不支付股利政策 四、股利发放程序 股利发放程序，是指从股利宣告开始一至到股利支付到股东手中为止这一段时间中的程序安排。制定股利发放程序的基本目的是确定在什么时候持有股票的股东可以获得股利。 （一）宣告分红日期 （二）股权登记日 （三）股利分配权转移日 （四）股利支付日 第二节 盈利支付对股东的影响 一、盈利分配对公司经营和股东的影响 从参与公司盈利分配的利益主体可以看出，公司盈利分配首先会影响到不同利益集团的经济利益，其次，根据管理学的基本原理，不同的利益集团的行为又受其经济利益的影响，而不同的利益集团的行为又直接影响到公司的经营活动，影响到公司未来的盈利水平。因此，公司盈利分配是一个复杂的问题，需要公司认真对待。公司盈利分配对公司的影响，可以从如下两个方面来考察： （一）盈利分配对公司未来的盈利能力和风险水平的影响 （二）股利分配对股东财富的影响