银行行业：经济底部徘徊_利率高位震荡-2012-09-20.pptVIP

* 12% -8% 2% 16 16 100 3 9 3 银行行业/月度报告 2012 年 09 月 18 日 经济底部徘徊，利率高位震荡 中性 维持 投资要点： 信贷总量超预期 新增中长期贷款占比环比提升，需求改善中 利率高位震荡，SHIBOR 缓慢下行 银行行业研究组 分析师： 张继袖（S1180511010006） 电话：010 Email：zhangjixiu@ 报告摘要： 社会融资总量同比增长 15.1%，M1 依旧在底部徘徊。从增速上看， 贷款增长 28.4%，企业债券融资增长 187.75%。结构上看，人民币贷 款占比 56.73%，债券融资占比 20.83%，环比下降 3.05 个百分点。直 接融资的力量正在加强，同时贷款占比上升至 55%以上，脱媒是个过 程。M2 同比增长 13.5%，比上月末低 0.4 个百分点；M1 同比增长 4.5%，比上月末低 0.1 个百分点；M0 同比增长 9.7%。当月净投放现 金 530 亿元。 市场表现 2011-9-18～2012-9-18 新增贷款 7039 亿元，新增中长期贷款占比环比提高。新增贷款结构 中，票据占比环比大幅下降（有可能是年初票据到期），而中长期贷 -18% Aug-11 Dec-11 上证指数 Apr-12 银行Ⅱ 款占比环比提高，需求在逐步恢复。受经济下行的影响，以及银行规 避风险的考虑，新增居民贷款占比环比继续提升。存量信贷中，中长 期贷款占比环比提高 3.75 个百分点至 58.95%，票据占比提高 1.99 个 行业数据 股票家数（家） 百分点至 5.79%，短期贷款占比提高 3.67 个百分点至 41.82%。 存款增加 5044 亿元。住户存款增加 1030 亿元，非金融企业存款增加 1965 亿元，财政性存款增加 406 亿元。1-8 月人民币存款增加 7.38 万亿元，同比多增 30 亿元。8 月末外币存款余额 4151 亿美元，同比 增长 62.1%，当月外币存款增加 26 亿美元。贷款增加使行业贷存比 总市值（亿元） 流通市值（亿元） 重点公司（家） 重点公司占行业市值比重 52705 26078 （含票据）比 7 月提高 0.46 个百分点至 71.1%。 银行间利率在 8 月继续反弹。8 月份，银行间人民币市场以拆借、现 券和债券回购方式合计成交 24.26 万亿元，日均成交 1.05 万亿元，日 均成交同比增长 29.3%。银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率 为 2.84%，比上月高 0.06 个百分点；质押式债券回购月加权平均利率 为 2.87%，比上月高 0.02 个百分点。代表经济需求旺盛程度的长三角 和珠三角的票据贴现利率反弹至 4.85%和 4.90%。 投资建议。我们 8 月的组合是工行、建行、农行，涨幅在 16 家上市 银行中排名 2、 和 5，明显好于银行指数。 月组合我们以稳健为主， 推荐综合实力强且超额拨备率充足的北京银行，详细理由见我们 9 相关研究 1《宏源证券*公司研究*招商银行：同 业占比提升，净息差下降——中报点评 *600036*银行*张继袖》，2012.8 2《宏源证券*公司研究*银行业：不良 增幅较大——中报点评*600000*银行* 张继袖》，2012.8 《宏源证券*公司研究*华夏银行：ROE 和 CCAR 下降较多-中报点评*600015* 银行*张继袖》，2012.8 4《宏源证券*公司研究*兴业银行：非 信贷资产收益提升-中报点评*601166* 银行*张继袖》，2012.8 月 3 日发布的中报专题。? 请务必阅读正文之后的免责条款部分 银行行业/月度报告 目录 一、金融数据分析 .............................................................................................................................................................. 4? （一）社会融资总量同比增长 94% .............................................................................................................................. 4? （二）M1 增速比上月低 0.1 个百分点至 4.5% ...........................................