董事长与总经理两职的分离与合一_中国上市公司实证分析董事长与总经理两职的分离与合一_中国上市公司实证分析.pdf

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2017-12-25 发布于贵州
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1998 8 ——— 吴淑琨　柏　杰　席酉民 ( 　710049) 、　、、, ,。、。, , (TMT) 。, () 。(CEO Duality), 。,, 。, , , 。,。 ,, 。, :“ ?”(, 1997;, 1996 )。“?” 。,, 188 , , ,, 、; ;,。、 (“”),, ,, , 。 “ ”(, 1997), 。,, ,, ,,,, 21 。, 。 1.—“” ,, 。, ,。 , , , “”“”, 。,:(1) ,,;(2), ;(3)。, ,;, ,;, “”,。 , (Pindyck, Rubinfeld, 1997)。, ,, ,,, 。,, ,, , , , , , ,, 。 2.(Ste ardship Theory)“” ,。 , ,。, , , 。 ,, 。, , ,, 。,Donaldson(1990) ———。, , 、, , “”(Boyd, 1995)。, ,,。 3.“” Preffer Salanick(1978)(Resource Dependence Theory), , 22 。。 ,:, 。 ,, (Boyd, 1995;Lipton;Lorsch, 1993;Rechner, 1989 Rechner;Dalton, 1991; )。 ,: , ; , 。 :。 , ,,, , , 。, , 。。, 。,(Self- Regulation),。,, , ,。 , ,,, 。 , ,。 ,, 。,(Al- trusim),, 。 ,。 ,。 , 。,, ,。 , 。,, , , ,。、 1. ,。, , “1”,“0”。, “”。 23 。,, 。,:(“0”)、 (“0.5”)(“1”)。 188 ,、、、。 , 77 ,40.4%, 99 , 52.7%,12 , 6.9%。 (1)(1) 表1 上市公司股权结构及资本构成情况(均值) 股权结构(%) 资本结构两职状态国家股法人股社会股职工股总资产(万 )所有者权益(万 ) 负债率(%) 1 34.6 25.0 35.5 4.9 113578　 68027.9 42.8 0.5 35.6 30.3 31.8 2.2 99560.5 54938.6 40.9 0 14.2 35.3 46.5 4.0 74347.7 28666 46.5 　　 1, ,, 14.2%, , 35.3%46.5%。,, , 。, , 。, , , “”。, : 假设1:法人股东持有的股份愈多,公司愈倾向采取两职分离。 ,, 。Boyd(1995),,。, ,。。,: 假设2:企业规模(以总资产表示)越大,公司越趋于采取两职合一。 (2)(2) 表2 董事会和监事会的构成情