精品第七章 企业价值的估算与结果解释.pptVIP

第七章 企业价值的估算与结果解释 本章主要内容 计算经营价值 折现自由现金流量 折现连续价值 计算公司经营价值 估算权益价值 非经营性资产 非权益要求权 计算公司权益价值及每股价值 检验估值结果 隐含的投入资本回报率 隐含的权益回报率 隐含市盈率 隐含市净率 * 第一节 计算经营价值 一、折现自由现金流量 二、折现连续价值 三、计算公司经营价值 * 一、折现自由现金流量 确定可清晰预测企业价值期应该是多长 分析和确定2009-2013年的息税前利润 经营现金税 折旧费用 估算2009-2013年运营流动资金投资 估算2009-2013净资本支出 无形资产和商誉投资 估算2009-2013年的自由现金流量并折算成现值 * 二、折现连续价值 一个简单的例子 连续价值的计算 连续价值的几个需要特殊注意之处 对于竞争优势持续期间的困惑 价值是什么时候创造的 常见错误 * 三、计算公司经营价值 折现自由现金流 使用WACC折现自由现金流 得到三一重工2009年-2013年自由现金流现值总和 折现连续价值 用明确预测期的年数对连续价值进行折现 得出三一重工连续价值的现值 计算经营的价值 经营价值=可明确预测期的自由现金流现值+连续价值现值 * 第二节 计算权益价值 一、非经营性资产 使用最新的账面价值作为非经营性资产市场价值的近似值 非经营性资产包