货币政策实际干预、信息沟通与市场信心.docVIP

货币政策实际干预、信息沟通与市场信心 宋杨 淮北师范大学经济学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 从货币政策调控的角度, 考察利用货币政策的实际干预及信息沟通等手段能在多大程度上刺激具有“催化剂”效应的市场情绪, 以提高货币政策的有效传导, 进而促进经济稳定发展。研究表明, 相对宽松的货币政策的实际调控能够提升企业家信心和消费者信心, 利率的上升会在一定程度上抑制消费者信心和企业家信心, 也即紧缩的货币政策能够使得膨胀的心理情绪得到一定的抑制。央行谈话沟通在提升市场信心方面的有效性要强于书面沟通, 央行政策报告沟通在引导公众市场信心方面还具有进一步的提升空间。 关键词： 货币政策调控; 信息沟通; 市场信心; SVAR模型; 作者简介：宋杨 (1983—) , 男, 河南商丘人, 博士, 讲师, 主要从事宏观金融理论与政策研究。 收稿日期：2017-04-10 基金：国家社会科学基金重大项目 (11ZD011) Monetary Policy Intervention, Information Communication and the Market Confidence SONG Yang School of Economics, Huaibei Normal University; Abstract： From the perspective of monetary policy regulation, this paper investigates the extent to which the use of monetary policy intervention and information communication could stimulate the “catalyst”effect of market sentiment for the purpose of improving the effective transmission of monetary policy, which further promotes economic development. Research shows that, the actual regulation of relatively loose monetary policy could enhance the confidence of entrepreneurs and consumers, while the rise in interest rates could, to some extent, dampen their confidence. In other words, a tight monetary policy could inhibit the expanding psychological mood. Verbal communication from the central bank is more effective than written communication in raising market confidence. There is still room for improvement in the communication of central bank policy reports with regard to the guidance of public market confidence. Keyword： Monetary Policy Regulation; Information Communication; Market Confidence; SVAR Model; Received： 2017-04-10 引言 2014年以来, 全球经济包括中国在内的新兴市场经济陷入自金融危机之后巨大的困境, 在全球需求疲软的影响下, 我国也经历着产能过剩、有效需求不足以及经济增速放缓的严峻考验。宏观经济景气的全面下滑和资产价格的异常波动导致了企业家、投资者和消费者等经济主体对经济发展信心的不稳定。面对中国日益增长的下行压力, 我们不禁会思考, 宏观经济政策调控如何才能有效扭转我国经济持续探底的局面, 使经济发展走出低谷?使经济发展走出低谷的市场信心从何而来?货币政策调控能否有效地改变微观经济主体的悲观预期, 以提高货币政策的有效传导? 央行制定的货币政策包括两大功能:一是货币政策的实际操作功能, 央行通过调控存款准备金、再贴现和公开市场操作三大传统货币政策工具进