白糖增产难补供需缺口牛高位蹦极-广西糖网.pdfVIP

白糖：增产难补供需缺口 牛市高位 “蹦极” 神华研究院 黄凤国 概要  行业抛储调控“打头”，紧缩扰断涨势  食糖供应不足，缺口催生牛市  糖价越抛越涨，国储 “进退”两难  全球食糖供应偏紧，低库存推动国际糖价新高不断  宏观调控与行业恢复增产“围剿”，糖价高位 “汹涌” 一、 2010 年我国白糖期现价格走势回顾 1、郑糖连续期价走势 辞旧迎新。新榨季、新境况给予市场深厚的期待与期望，但对于即将过去而不平凡的一 年，我国白糖价格走势跌宕起伏。从糖价全年运行格局来看是先抑后扬，然而细细品味之下 可以将糖价走势划分为四个阶段： 图1 郑糖连续期价走势 来源：神华研究院 第一阶段：（2010.1.1—2010.2.26）行业抛储施压，而市场对于流动性担忧与美糖走弱 促成郑糖构筑局部“双头”。受自然灾害的肆虐，2008/09 榨季我国食糖产量大幅下降力挺 期糖在2009 年初探底成功后一路震荡上涨，在一年的时间里白糖期价由2835 元/吨上涨至 5800 元/吨，但随着糖价步入高位，我国国储食糖“跑步”入市。在 09 年最后一个月中我 国商务部进行了两次食糖抛储，然而市场的惯性动能将期糖