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企业风险应对措施
研究所
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目录
1 •铜、铝价格波动特征
2 •制冷企业风险分析
3 •制冷企业风险应对
4 •华泰期货风险管理服务
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企业面临价格波动风险
——铜、铝历史波动特征
1 波动率走势
2 波动率相关性分析
3 当前波动率分析
3
（一）波动率走势
铜、铝20日波动率走势
注：选取近5年铜和铝期货收盘价为原始数据
4
（一）波动率走势
铜、铝60日波动率走势
5
（二）波动率相关分析
选取80 日波动率数据进行相关性滚动分析
由上图可以看出，铜和铝20 日波动率相关性并不太稳定。
6
（二）波动率相关分析
选取240日波动率数据进行相关性滚动分析
由上图可以看出，近两年铜和铝60 日波动率相关性较差。
7
（三）当前波动率分析
8
（三）当前波动率分析
9
目录
1 •企业面临价格波动风险
2 •价格风险产生的原因
3 •企业风险应对措施
4 •华泰期货风险管理服务
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价格风险产生的原因
经营方式的简化：投入原料，生产产品销售；
企业收益，简单计算：产品和原料之间的价差，亦即加工（生产、贸易）利润
原材料（购进） 企业 产品（卖出）
定价时间差异
定价方式差异
定价数量差异
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价格风险产生的原因
风险及应对：
1、原材料和产成品定价时间差异产生的风险
T0 T1
理想状态： 实际情况：
原材料=P0 产成品=P1
产成品=P0’ 加工费=P1-P0
加工费=P0’-P0 风险：1、原材料价格下跌（库存跌价风险）
2、产成品价格下跌
无风险，企业平稳获得 任何变动都
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