金融学60课时.ppt

5.我国存单业务发展状况 我国存单业务始于1986年，由交通银行和中国 银行发行。1989年，其他商业银行也相继办理此项 业务，面向个人发行存单的期限为3个月、6个月、 12个月，面额有1万元、2万元、5万元，面向企业事 业单位发行的存单面额有50万元、100万元、500万 元。由于没有交易市场，缺乏流动性，只是利率略 高于同期储蓄存款，故几乎成为一种变相的定期储 蓄存款。（1996年取消） 二、回购市场 （一）概念：指通过回购协议进行短期资金融通的市 场，确切地说，在出售一笔证券的同时签订协议，在 次日或约定日期以协议价格（出售价加利息）重新购 回所卖证券。 （二）特点： 第一，回购协议的交易是通过电讯网络商谈的； 第二，金融机构和许多非金融机构是参与者； 第三，回购协议的交易量大，在美国一般每笔1000万 美元。 第四，回购协议期限一般从1天到15天和1个月、3个 月、6个月。 （三）债券回购价格的计算 1.债券回购交易中可拆入资金的计算公式： 资金拆借量=持有的现券数*标准券折算率*每手标 准券价值 2.回购报价与购回价格的计算公式及例题：P122 购回价格=100+回购报价*（回购期限/全年天数） *100% （这里拆借资金用年利率表示，返售价格为每百元 标准券） 3.回购协议的收益率是通过证券的原始出售价格 与协议回购价格之间的差额计算的，一年一360天计 算。 例如:一个投资者元的原始价格 （PP）购买证券，同时约定60天后元的价格卖出(SP),则收益率为： 收益率=[(SP-PP)/PP]*(360/n) =19852217)360/60 =4.47% 三、商业票据市场 概念：商业票据是由于商品交易行为而产生的一种债 权债务凭证，属于商业信用工具。后来商业票据逐渐 变成了一种在金融市场筹集资金的工具。这时，商业 票据与商品交易相分离。 商业票据大多数是由规模大、信誉好的大企业的金融 公司发行的，也称为融通票据。 注意： 银行承兑汇票是商业票据中的类型之一。在 西方国家货币市场中，票据市场占据重要地位，如 果没有票据市场的发展，绝大多数工商企业就难以 解决交易过程中的困难。 案例分析：我国货币市场两大违规事件 例1：同业拆借市场违规事件 1993年，金融机构超期限、高利率拆出拆入资金，大量资金投向 房地产、股票等风险领域，货币资金演变成资本投资、短期资金 长期化，对当时的经济过热起了推波助澜的作用。 例2：回购市市场违规事件 1995年，一些金融机构以证券回购的方式，从事违章拆借活动， 在无券或券面严重不足的情况下，开具保管单来取得资金，实际 上成为一种买空卖空的投机行为。此外，大量不具备法人资格机 构及一些个人也入场交易。据调查，某市一家信托投资公司及其 所属的代办处在北京、天津、武汉、大连等证券交易中心通过证 券购回方式，净拆入资金多达9.56亿元，而实有国库券只有1300 万元，基本上是买空卖空。据了解，这家信托投资公司实收资本 金不到3300万元，各项存款为零。这样，便造成交易期限长期 化，资金流向极不合理，买空卖空现象严重，市场利率居高不 下，炒买炒卖资金现象严重。 两事件后果分析： 上述两大违规事件虽然利用的方式和工具不同，但其手 段和目的都是一样的，即利用货币市场管理政策和制度不完 善，监管工作不力的缺陷，在货币市场上炒买炒卖资金，还 到股票、期货、房地产等市场上炒作，以获取暴利，给我国 经济和金融秩序的稳定带来不利影响。如扰乱市场，使得货 币市场处于松散状态。无法实现通过市场参与者买卖各种短 期金融商品，协调各子市场关系的功能，破坏了市场的规范 运作。 货币市场是资本市场发展的基础，是一国中央银行实施 货币政策的主要场所。这两起事件，集中反映了我国货币市 场的建设和发展中还存在许多问题，有待于进一步去整顿与 完善。 第三节 证券市场 一、股票市场 一级市场（公募、私募） 二级市场（证券交易所、场外交易、第三、第四） 一级市场——指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发 行的股票。 运作： 1.咨询与管理 2.认购与销售 1.公募与私募 公募——又称公开发行，是发行人向社会公众广泛发售证券， 所有合法的社会投资者都有权参加认购。 优点:(1)发行对象广泛，筹资潜力巨大；(2)便于在交易所上 市交易，增强证券流动性，提高社会信誉。 缺点：发行过程较复杂，登记标准所需时间长，发行费用高。 私募——又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特点投资 者发行证券的方式。 其对象有两类：一类是个人投资者，如公司老股东或内部员