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尹中立：债券市场是如何玩“老鼠仓”的 文章作者：尹中立　作者单位：金融所 　文章出处： 《中国金融》2013年13期 上述被查的几个人分别从属于不同的公司，他们之间不一定有过债券方面的交易，但他们所犯的错误应该是一致的，即通过债券交易为自己牟取私利，套用股票市场的形象说法，他们的行为属于“老鼠仓”行为。 债券市场的“老鼠仓”行为与股票市场的“老鼠仓”行为有何异同？这些案件的背后是否存在制度性的缺陷？监管制度上如何堵住这些漏洞？这是我们需要关注的几个问题。 债券市场的“老鼠仓” 在股票市场，“老鼠仓”现象可谓妇孺皆知，那些掌握股票投资决策的人（如基金经理）利用自己的职务之便，事先买入某只股票，再用所掌控的机构账户大量买入该股票，当股价推高后卖出获利。通过“老鼠仓”而获利的基金经理或证券公司的高管十分普遍，最近几年监管部门加大了监管力度，不时有基金经理被查处。 股市的价格波动大，很容易通过机构的账户来控制股价价格来为自己的个人账户牟利。因此，股市里的“老鼠仓”容易了解。而债券市场的价格波动很小，通过操纵债券的价格来为自己牟利不太容易理解。但其实不然，只是债券市场的“老鼠仓”的表现形式和获利方式与股市“老鼠仓”有所不同。 债券市场的“老鼠仓”主要通过以下两种途径来进行利益输送： 途径一是通过低买高卖获利。银行间债券市场是场外交易市场，其价格形成机制不同于证券交易所的电脑撮合交易，债券