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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司动态模板 证券研究报告 ·上市公司动态 房地产 [table_stkcode] 战略清晰 坚定转型 世联行(002285) 世联行发布2014 年报，营收33.1 亿，增长29.1% ；归母净利润 3.94 亿，增长23.9% ，EPS0.52 元；拟每10 股分红0.6 元，送2.4 [table_invest] 002285 维持 买入 股，转增3.6 股。 苏雪晶 代理销售收入逆市增长，金融服务大放异彩： 代理销售实现增 suxuejing@ 长，市场占有率进一步提升；家圆云贷规模迅速提升，累计放贷 021 金额近20亿元，实现收入2.45亿元，而去年仅为860万元。代理销 执业证书编号：S1440512030001 售业务毛利率持续下降的趋势明显，这主要是由于新房市场销售 发布日期： 2015 年3 月24 日 规模整体下滑，代理业务竞争加剧所导致的。在增量市场挖掘空 当前股价：29.75 元 间有限的背景下，这一趋势也坚定公司进入二手房交易市场，拓 目标价格6 个月： 40 元 展金融、资产管理等创新业务，向综合服务提供商转型的决心。 主要数据 加快金融业务布局，深化客户服务：基于自身代理规模的优势， [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现（%） 公司积极加快金融业务布局，不仅家圆云贷业务快速增长，同时 1 个月 3 个月 12 个月 借助互联网推出多元化金融产品，包括装修贷推向市场、P2P 平 28.96/17.55 131.16/115.49 223.16/146.50 台上线试运行。信贷资产证券化方面持续取得进展，15 年计划在 12 月最高/最低价（元） 30.55/7.44 证券化模式上取得突破，为小贷业务打破规模发展的障碍。 总股本（万股） 76377.60 线上线下资源整合加速：资源整合步伐加快，通过并购合作扩大 流通A 股（万股） 76352.17 线下优势，拓宽线上入口，实现外延式增长。线下领域先后收购