改革释放正能量期指曙光初现.PDFVIP

  中证研究|股指期货 2014 年年报                                                   2013‐12‐23  改革释放正能量 期指曙光初现 中证期货研究部    摘要： 更多资讯和研究 2013 年市场回顾：2013 年 A 股市场呈现严重分化的一年，从上证综指走势看，略微呈现 请关注本司网站 N 型形态走势，年初延续 2012 年年底的强劲反弹 2 月 18 日冲高到 2444.8 点受阻回落，之 后三浪回调在 6 月 25 日创出 09 年下跌来的新低 1849.65 点；3 季度反弹至 9 月 12 日达到   2270.27 点再度受阻，随后 4 季度呈现宽幅震荡偏弱格局，截止 12 月 18 日收盘报 2095.33 金融期货组：  点，全年下跌 5.33％；不过创业板表现却异常亮丽，几乎呈现单边上涨走势，自 2012 年 刘宾 12 月 4 日的585.44 点，一路飙升到 2013 年 10 月 10 日的 1423.96 点，最大涨幅达到 143％， 0755 单独计算 2013 年截止 12 月 18 日则上涨 75.94％。分析 2013 年出现这样走势的原因，我 liubin@  们认为流动性变化成为主要驱动力，改革预期成为第二驱动力，宏观环境是第三影响因素， 宏观疲软加上资金面的波动，导致上证综指巨幅的震荡，但调结构的方针和改革预期驱动 从业资格号：F0231268  成长股持续走强。 投资咨询号：Z0000038  2014 年影响分析：我们认为 2014 年的主导力量仍将是以上三大因素的延续，不过影响程   度略微转变：改革将是首要的主导因素，流动性是次要影响力，而宏观经济继续处于稳定   期，影响或进一步弱化    改革政策偏正面：体现在全面深化改革蓝图带来信心的提振；同时改革主题投资全面 近期相关报告：  开花形成结构性推动行情。 【中证股指2013 年 4 季度报——改革  资金面中性偏弱：虽然我们认为改革略微修复信心，尤其机构资金潜力较大，但还是 政策进入关键期 期指走势或先扬后 要看政策、和市场机会；而新 IPO 重启、新三板扩容、解禁套现压力、无风险利率上 抑】 升、美国退出 QE 的资金外流都可能形成实际压力，当然我们也逐个分析了这些资金 忧虑因素，认