中债收益率曲线日评2007年7月24日.DOCVIP

中债收益率曲线和指数日评 2008年9月5日 中央国债登记结算有限责任公司 债券信息部 收益率曲线组：张永民(010 赵 凌(010 王超群(010 指数组：管圣义(010 卢遵华(010 质量组：何一峰(010 目录 第一部分：发行情况 1.1今日发行 第二部分：宏观经济分析 2.1市场面基本分析 2.2市场消息 第三部分：今日银行间货币市场市场走势 3.1 两日Shibor利率走势分析表 3.2今日回购利率、Shibor利率、央票和中短期票据对比表 3.3今日回购利率、Shibor利率、央票和中短期票据对比图 第四部分：今日IRS走势分析 第五部分：中债收益率曲线走势分析 图5.1 银行间固定利率国债收益率曲线比较图 表5.1 银行间固定利率国债收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图5.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图 表5.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图5.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线比较图 表5.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图5.4 银行间固定利率中短期票据收益率曲线比较图 表5.4 银行间固定利率中短期票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图5.5 银行间浮动利率政策性金融债（R07D）比较图 表5.5 银行间浮动利率政策性金融债（R07D）曲线标准期限收益率涨跌表 图5.6 银行间浮动利率政策性金融债（1Y）比较图 表5.6 银行间浮动利率政策性金融债（1Y）曲线标准期限收益率涨跌表 第六部分：中债银行间收益率曲线点差分析 图6.1 银行间固定利率国债、央票和金融债收益率曲线比较图 表6.1 银行间固定利率国债、央票和金融债收益率曲线标准期限点差比较表 图6.2 银行间固定利率金融债、企业债、商业银行债和资产支持证券收益率曲线比较图 表6.2 银行间固定利率金融债、企业债、商业银行债和ABS收益率曲线标准期限点差比较表 图6.3 银行间央票和中短期票据收益率曲线点差图 表6.3 银行间央票和中短期票据收益率曲线标准期限点差表 图6.4 银行间浮动利率国债、金融债、企业债和商业银行债收益率曲线比较图 表6.4 银行间浮动利率国债、金融债、企业债和商业银行债收益率曲线标准期限点差比较表 图6.5 银行间固定利率企业债(AAA)和固定利率企业债(AAA(2))点差关系图 表6.5 银行间固定利率企业债(AAA)和固定利率企业债(AAA(2))点差关系表 第七部分：中债指数走势分析 图7.1中债系列指数-财富 今日跌涨幅 第一部分：发行情况 1.1今日发行 今日财政部招标发行2008年第16期记帐式国债，期限1年。本期债券的计划发行量240亿，当期追加发行19.9亿元，实际发行量259.9亿元。具体情况如下： 1.2新债发行 由于中国农业发展银行内部资金安排做出临时调整，拟推迟原定于2008年9月12日发行的金融债券，具体发行时间另行通知。 国开行拟于2008年9月10日招标发行第16期政策性金融债。具体情况如下： 第二部分：宏观经济分析 2.1 市场基本面分析 今日银行间债券市场交易结算大幅上涨，结算面额共计4380.01亿元，较前一交易日增加205.19亿元。其中，现券交易面额1899.92亿元，较前一交易日增加371.75亿元；质押式回购结算量比前一交易日减少101.94亿元，总计2364.53亿元；远期交易共发生2笔，总计10.50亿元。具体情况见下表： 市场消息（此部分引用内容仅供参考，不代表作者或中央国债结算登记有限责任公司观点） 市场点评 1、3年期央票续停解除“地雷”基金保险转战债市。本周央行仍然没有发行3年期央票。分析人士认为，在基本面利好的情况下，后期债市的走势将取决于资金面的变化。“3年期央票再发行的可能性已不大，”兴业银行债券分析师徐寒飞说，“如果未来政策酝酿转向，那么现在选择更加短期的工具，可以使政策更加灵活。”他表示，一方面，如果未来存款准备金率转为下调，那么显然发行3年期央票深度锁定资金的必要性不大。另一方面，从成本上考虑，3年期央票原来的发行利率偏高，既然更加短期化的工具也可以达到回笼效果，用更加短期的工具有利于降低央行的调控成本。自7月初以来，3年期央票已经连续10周没有发行。而3年期央票的持续缺位，使得债券中长端利率失去了支撑，再加上基本面和资金面的配合，成为推动此轮债市上涨的主要力量。中国银行债券分析师董德志认为，3年期央行票据的持续停发在很大程度上打乱了大型配置投资类资金的投资节奏和投资计划，被压抑的资金不得不寻找可替代品种，这在很大程度上促成了利率的持续性下降