诚信国际对本期债券的评级观点并非建议投资.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 本报告表述了中诚信国际对本期债券的评级观点，并非建议投资者买或持有本债券。 报告中引用的资料由企业提供，中诚信国际不保证引用信息的准备性和完整性。 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2008 年杭州市商业银行股份有限公司次级债券跟踪评级报告 基本观点 发行主体 杭州市商业银行股份有限公司 跟踪评级 债券信用等级 AA— 中诚信国际维持杭州市商业银行股份有限公司（以下 — 称“杭商行”或“该行”）2006 年发行的 8 亿元次级债券的 首次评级 债券信用等级 AA 信用等级为 AA— 。该评级肯定了杭商行经营所在地的区域 发行日期 2006 年 12 月 18 日 优势、引进战略投资者后日益改善的公司治理、良好的风 发行规模 8 亿元 险管理机制、一级法人的快速灵活决策，以及领先同业的 债券品种 10 年期固定利率债券 财务表现；评级同时反映了杭商行面临的诸多挑战，包括 偿还次序 发行人其它负债之后，股权资本之前 宏观调控下经济周期波动可能对区域经济和银行运营造成 的不利影响、跨区域经营带来的管理风险等。 概况数据 评级展望 杭州市商业银行 2005 2006 2007 资产总额（亿元） 463.82 569.49 692.71 杭州市商业银行 2006 年发行的次级债券的评级展望为稳 存款总额（亿元） 427.96 511.82 607.74 定。 贷款总额（亿元） 270.91 341.85 406.22 信用优势 拨备前利润（亿元） 7.57 9.65 13.02 净利润（亿元） 4.90 5.95 8.48 区域经济发达，信用环境良好； 平均资产回报率（% ） 1.18 1.15 1.34 良好的公司治理和风险管理； 平均资本回报率（% ） 24.45 20.92 24.08 不良贷款率（% ） 2.03 1.40 0.82 市场定位明确，战略规划清晰，且区域法人地位提供了管 理上的灵活性； 拨备覆盖率（% ） 100.21 119.64 180.19 资本充足率（％） 8.84 9.54 9.04 跨区经营有利于降低区域集中风险和业务的持续发展； 核心资本充足率（％） 8.19 7.50 7.30 财务状况持续向好，主要财务指标均居同业领先水平。 信用挑战 分析师 郑可欣 宏观调控和信用紧缩的不利影响； kxzheng@ 区域集中度较高，易受地区经济波动的影响； 李 力 品牌和产品服务种类相对单一，零售业务发展相对缓慢； lli@ 经营地域的延伸以及规模的快速扩张对银行的管理能力 提出挑战。 Te l ：(010