券商-有色金属行业2011年年度策略报告.pdfVIP

证券研究报告 行业研究 / 2010 年 12 月 16 日 有色金属 有色金属行业 2011 年年度策略 看好 署名人：杨国萍 执业证书编号：S0960209060280 0755 大小皆有可为 yangguoping@ 署名人：张镭 投资要点： 执业证书编号：S0960209060260 预计 2011 年欧美经济继续筑底回升、全球流动性依然相对宽裕，国 0755 内经济放缓与固定资产投资出现回落，判断全球金属消费继续呈现缓 zhanglei@ 慢增长的态势。需求恢复和流动性宽裕情况下，金属价格维持高位的 基础并未动摇。但是，美元与可能在下半年出现的流动性紧缩预期预 评级调整： 上调 计对金属价格造成一定的压力。 基本金属价格走势可能出现分化。在宏观环境较为复杂的情况下，我 行业基本资料 们认为基本金属整体价格有望维持高位，但各品种走势可能出现分 上市公司家数 62 化，我们更看好资源集中度较高、供应瓶颈相对大的的铜、锡、镍价 总市值（亿元） 12698 格走势。 占A 股比例（% ） 2.11% 流动性充裕与避险需求使得黄金价格维持高位是大概率事件。 平均市盈率（倍） 196.21 具有显著技术优势的加工类和小金属资源类公司仍是未来 3-5 年值得 重点关注的品种。具有技术优势的加工类和小金属品种有望显著受益 行业表现 战略新兴产业发展：1、战略新兴产业未来 3-5 年将会受到的政策、 （% ） 1M 3M 6M 资金等全方位的支持，在行业内有明显技术优势的公司将最先收益、 有色金属 -8.32 33.66 38.25 且有望受益最大；2 、相关上游金属品种（主要是稀有小金属）的需 上证综合指数 -3.87 7.91 6.98 求可能出现大幅增长；3、大多数小金属品种资源集中度高、且国内 还具有明显的资源优势；4 、相对于基本金属，大多数小金属价格目 前还处于历史较低位置，需求增长使得价格上涨动力较强。 42% 97590 28% 81325 我们 2011 年有色板块的投资选择： 14% 65060 0% 48795 -14% 32530 小金属：仍是我们建议关注的重点，关注有业绩、有资源、有技 -28%