第4章工程经济评价方法1.pptVIP

净现值的例子： 某工程投资5000万元，建设期1年，投产后每年生产支出600万元，年收益额为1400万元。产品经济寿命期为10年，在10年末还能回收资金200万元。基准收益率12%。求方案净现值。 （1）做现金流量图如下： 0 1 2 3 4 … 9 10 5000 600 1400 200 （2）NPV=-5000+(1400-600)×(P/A,12%,10)+200 ×(P/F,12%,10) = -415.6 若利率为8%，则NPV＝404.68　项目可以接受。可看出 NPV对折现率是敏感的。 ［例4－3］ 某工程方案总投资为 5000万元，投产后每年的运营收入为 1500万元，年运营支出为 500万元，产品的经济寿命期为 10年，在第 10年末，还能回收资金 200 万元。若基准收益率 ic＝15％，问此项目是否值得投资。 ［例 4－4］ 在例 4-3中，若其他情况相同，但基准收益率 ic=20％，问此项目是否可行。 5、净现值对 i 的敏感性问题： NPV i K0 NPV与i 的关系图 对于同一方案，由于 i 的选择不同，会出现截然不同的方案选择结果; 　　对于不同方案的比较，由于 i 的选择不同，可能会使方案的优劣顺序发生改变。 由于NPV(i)是i的递减函数，故基准收益率定得越高，方案被接受的可能性也就越小。 NPV K0 四、内部收益率： 使方案净现值为0 时的折现率。其表达式： 1、含义： 其经济含义为：项目在这样的利率下，在项目寿命终了时，以每年的净收益恰好把投资全部收回。 因此，内部收益率是指项目对初始投资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承担能力。 I1=I*(1+IRR)=100(1+10%)=110 I2= (I1-R1) *(1+IRR) =(110-10)*1.1=110 I3= (I2-R2) *(1+IRR)= =(110-50)*1.1=66 I4= (I3-R3) *(1+IRR)= =(66-16)*1.1=55 I=100 R1=10 R2=50 R3 =16 R4 =55 4 3 2 1 0 NPV=10*(1+IRR) -1 + 50*(1+IRR)-2 + 16 *(1+IRR)-3 + 55 *(1+IRR)-4 －100 ＝0 得：IRR＝10％ 2、计算： 试算法 图解法 计算机程序 NPV i1 NPV2 NPV1 i i2 i IRR 试算法 由三角形相似， NPV1 NPV2 i‘- i1 i2 - i‘ = 解得 NPV1 NPV2 NPV1 + i‘ = i1 + IRR≈ i‘ ?( i2 - i1 ) 3、内部收益率判定准则 用内部收益率指标评价单方案的判定准则为： 若IRR=ic，则项目在经济效果上是可以接受的； 若IRRic，则项目在经济效果上应予否定。 [例5－1] 某设备购买价格为20000元，寿命期3年，每年能产生收益12000元，第1年的运行费用为2000元，第2年的运行费用为4000元，第3年的运行费用为 6000元，寿命期结束后无残值。若基准收益率 ic= 10％，试计算内部收益率并判断是否购买该设备。 内部收益率例子： 优点: 考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，能直观反映投资的最大可能盈利能力或最大利息偿还能力。而且内部收益率避免了净现值指标需要事先确定基准收益率的问题，只需要知道基准收益率的大致范围即可。 不足：计算比较麻烦，而且在实际应用当中还有一定局限性： （1）对于非常规投资方案，其IRR就可能有多个解，这时内部收益率指标不能使用； （2）只有现金流入或现金流出的方案不存在具有明确经济意义的IRR； （3）如果只根据IRR指标大小进行多方案投资决策，可能会使那些投资大、IRR小，但收益总额大的方案落选。因此，IRR指标往往和NPV指标结合起来使用，因为NPV指标大的方案，IRR指标未必大，反之亦然。 4、内部收益率适用范围和局限性： 五、净现值率： NPVR = NPV / Ip Ip 为投资现值之和 判别依据同NPV 净现值率（NPVR）是项目净现值与项目全部投资现值之比，是一种效率型的指标，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。 六、净年值： 将方案整个计算期内各年的现金流量，按某个规定的折现率（基准折现率）折算成年值： NAV和NPV两个指标在评价同一个项目的时候结论总是一致的。 其评价准则是： 若NA