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Financial Management Objective of Enterprise 企业财务管理目标 刘仁敬 会计1405 201417020513 企业财务目标 企业财务目标 作用 财务目标基本特征 人们的认识在达到一个新的高度后，也会有一个取得共识、普遍接受的时期 具体要求：可计量、可追溯、可控制 财务管理内容和方法的多样性以及它们相互关系上的层次性决定了财务管理目标的层次性 可操作性 企业财务目标 总体目标与具体目标 关系： 总体目标是各个具体目标的集中表现 具体目标是总体目标的明细化 总体目标 整个企业财务管理所要达到的目标，决定着整个财务管理过程的发展方向，是企业财务活动的出发点和归宿。 具体目标 在总体目标的制约下，从事某一部分财务活动所要达到的目标。 分为： 单项理财活动目标、 单项财务指标目标。 企业财务目标 企业财务管理目标基本观点 利润最大化目标 合理之处： 将剩余产品作为目标； 有助于资源的最优配置； 使社会财富实现最大化 不足之处： 利润概念含糊不清； 没有考虑资金的时间价值； 没有考虑风险价值 企业财务管理目标基本观点 净资产收益率和每股利润最大化目标 财务管理的主要目标 特点： 将企业实现的利润额同投入的自有资本或股本股数进行对比，确切说明企业的盈利水平 不足之处： 没有考虑资金的时间价值； 没有考虑风险价值； 出现明显的盈余操纵迹象 企业财务管理目标基本观点 企业价值最大化目标 主张采用“未来企业报酬贴现值” 优点： 1.考虑了资金的时间价值和投资的风险； 　　　　2.反映了对企业资产保值增值的要求； 　　　　3. 有利于克服管理上的片面性和短期行为； 　　　　4. 有利于社会资源合理配置。其主要缺点则是企业价值的确定比较困难，特别是对于非上市公司 缺点： 1.不能如实说明企业经济效益的提高（资产价值包含由债务资本形成的资产，企业负债增加，提高资产负债率，相应增加企业资产的价值） 2.未来隔年的企业报酬和与企业封信相适应的贴现率很难预计 3.企业价值的目标值是通过预测来确定，其实际值无法按公式的要求取得 什么是企业价值？ 企业价值是指： 企业全部资产的市场价值，也即股票与负债市场价值之和 计量方法： 未来企业报酬贴现值 资产评估值 企业财务管理目标基本观点 股东财富最大化目标 经营者最大限度地谋求股东的利益，股东的利益目标则是提高资本报酬，增加股东财富，实现权益资本的保值增值。 优点： 1.考虑了风险因素 2.在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响 3. 股东财富最大化目标易量化，便于考核和奖惩 缺点： 1.通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用 2.股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票价格可能还在走高　　 企业财务管理目标基本观点 每股现金流量最大化目标 可持续盈利成长能力最大化目标 企业价值与股东财富的最大很大程度取决于企业现金流量的多少 难以操作：同时取决于市场投资者要求的投资报酬率 企业盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力的复合。 强调企业盈利是基础，成长是核心，可持续是关键。 企业财务目标 财务管理目标协调 避免：1.消极运作 2.逆向运作 机制： 1.激励机制：适当延长经营者任期；实行年薪 制；实行“绩效股” 2.约束机制：实行经营状况公开；实行对经理厂长定期审计制度；实行严格的奖惩制度 目的：协调利益冲突，企业管理当局公平对待债权人，遵守债务契约的条款和精神 方法： 1.积极与债权人沟通情况，公布举债规模和债券资金的使用情况 2.发行新债或改变原有债务资金用途，应及时说明 3.加入“限制性条款”时，应共同协商 财务管理的任务 （一）合理筹集资金、及时满足需要 （二）统一规划投资、合理配置资源 （三）加强日常管理、提高使用效率 （四）合理分配收益、协调财务关系 （五）进行财务监督、维护财经纪律 THANKS