越南经济震荡的思考.doc

越南经济震荡的思考 作者：刘洪福 高海铨 单位：深圳双保良投资有限公司 日期：2008年6月25日 内容摘要： 2008年以来，越南多项经济指标亮起红灯。随着原油和粮食价格飙升，越南通货膨胀进一步恶化。5月份越南按年率计算的通胀率飙升至25.2%的水平，为13年来最高。高通胀引起了越南股市、楼市汇市的大幅下降，越南经济发生了很大的震荡。那么，越南真的象1997年泰国那样发生金融危机吗？越南经济的震荡对亚洲国家特别是中国产生什么样的影响呢？本文针对越南当前的经济状况以及政府采取的一些列措施，对这次经济震荡的趋势作出一个粗略的判断，得出越南当前的经济动荡还不能引发全面的经济危机，对中国的影响相对而言也不大，但由于中国和越南面临着一些同样的问题，因此，此次越南经济的震荡给我国提供了一些启示。 关键词： 金融危机；经济动荡；热钱 目 录 内容摘要： 2 一、越南是否真的发生金融危机？ 4 （一）金融危机的定义及其特征 4 （二）越南当前的经济状况 4 （三）越南真的发生金融危机？ 6 二、越南经济震荡的原因 8 （一）经济动荡的本质原因 8 （二）经济动荡的诱导因素 9 三、越南经济震荡的影响 10 （一）越南经济震荡对亚洲国家的影响 10 （二）越南经济震荡对中国经济的影响 12 四、越南经济震荡的趋势判断 13 （一）越南面临的潜在风险 13 （二）越南的经济动荡还处于可控制的范围内 14 （三）越南政府采取的财政、货币双紧政策组合措施 14 五、越南经济震荡对中国的启示 16 （一）当前的首要任务是控制通货膨胀 16 （二）防止热钱因为贬值带来的撤出风险 16 （三）坚持“不到合适的时机，资本项目就不放开” 17 （四）人民币汇率改革必须坚持“主动性、可控性和渐进性”三原则 17 参考文献： 18 一、越南是否真的发生金融危机？ 国际投行大摩2008年5月28日发出警告称，越南无论是经常账赤字、外储备及通胀情况，都与现时汇率脱节，因此已出现酝酿货币危机的基本条件。在外储备不足、经济严重失衡及高通胀夹击下，越南盾将面临庞大贬值压力，该国或步泰国97年的后尘遭遇狙击，恐1年贬值39%重演97风暴，连累区内爆发“货币危机”。 这份报告把越南推到风口浪尖，越南成为国际社会关注的焦点。继标准普尔、惠誉之后，6月4日又有一家评级机构穆迪调低了对越南的评级。越南真的象泰国一样发生金融危机吗？本文接下来将进行详细的讨论。 （一）金融危机的定义及其特征 （1）机的定义 金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化。 （2）金融危机的特征 其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 （3）金融危机的类型 金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。 从今年1月份起，越南的消费者物价指数(CPI)增幅就高达126%，5月份，CPI增幅加速上升到252%，创出1992年以来的最高水平。其中核心CPI在今年前五个月上涨了3.9%。 　　 　　 2）货币贬值 截至今年5月30日，越南盾兑美元贬值27%。资料显示，外汇市场上越南盾一年离岸远期汇率狂跌40%。也就是说，市场对越南盾的预期是，在一年里会贬值40%。高盛报告指出，在恶性通胀下，目前越南盾仍高估，未来还有下跌空间。德意志银行预测，今后几个月，越南盾还将贬值30%以上。 　　 　　 2007年，越南股市荣膺全球最牛股市称号，如今却在创造着又一项新纪录：截至6月12日，越南股指为370.55点，股指年内累计跌幅高达60.03%；胡志明市的房价也从2007年末的5600美元/平方米下跌至目前的2800-3100美元/平方米，房价已下跌了一半。　　 　　 由于国际能源、建材和化肥价格上涨，截至今年5月，越南实际贸易逆差已高达144亿美元，是去年同期的4倍。尽管过去几年资金持续流入使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。据世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，占GDP的302%，接近越南的200多亿美元的外汇储备。从贸易逆差的高速增长看出，2006年越南贸易赤字12亿美元，2007年增长到31亿美元，2008第一季度竟然高达83亿美元。相当于2007年GDP的11.2%。 尽管过去几年资金持续流入，使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。截至去年3月底，越南的外汇储备为18