2018年油价压力与支撑共存.pdfVIP

研发报告 / 原油 2018 年油价压力与支撑共存 2017 年，OPEC 减产协议与美国页岩油增产拉锯战贯穿全年，国际原油价格全年走出“V”字型走势。全 球原油库存得到一定程度地去化，减产协议效果显现，油价重心明显上移，价格水平突破两年高点。截止 12 月 18 号，布伦特原油主力合约收盘价为 63.41 美元/桶，同比上涨 14.85% ；WTI 原油期货主力合约收盘价为 57.22 美元/桶，同比上涨 10.13%。布伦特原油与WTI 原油期货受各自基本面差异影响，下半年两者价差企稳 于4-8 美元/桶，截止 12 月18 日，Brent-WTI 价差为：6.25 美元/桶，明显高于往年。 一季度，OPEC 成员国及其盟国达成减产协议，支撑油价，虽然美原油产量逐渐复苏，掣肘减产效果，但 日均产量未突破910 万桶/ 日大关，油价维持高位窄幅震荡行情；二季度，成品油需求超预期，馏分油、汽油 库存明显去化，但是由于传导滞后效应，叠加美国页岩油延续一季度的高速增产节奏，绝对库存不减反增，引 发投资者对OPEC 减产效果的怀疑，悲观情绪泛滥。而5 月25 日OPEC 会议落幕，最终并未