中小企业融资与信贷体制改革——基于非正规金融的自发演进研究.pdfVIP

中小企业融资与信贷体制改革 ——基于非正规金融的自发演进 刘国柱 辽宁大学经济学院经济学系2004缀 【内容摘聚】中小企业径国民经济中占有重要的地位，但熊却面临融资困难的问题，如 俘熬决这一闽趱为理论界艇关心。与戴弱时，各静形式的菲正娩金融广泛存在，且发袋极其 迅遽，理论界对该问题有了～些研究，二者有着紧密的联系。诸多的研究表明非正规金融在 很大程度上满足了中小企北的融资需求。解决中小企业融资困难问题的关键在于建立何种信 贷体系与之穗逶应。本文将汉信崽经济学惫基本分耩框架，逶邋～个信号转递模型褥爨大企 业与中小企业在信贷市场上的分离均衡。对于非歪规金融的研究理论界往链注重菲正规金融 在收集“软信息”方面的优势，因此多以信息完全为假设前提。本文将此假设条件放宽，认 为≤#芷怒金融售货多在绩惑不对称条{譬下进行，嚣鞭援金融在信息甄剐土存在利率优势，在 解决道德风险上具有机制优势，从信崽角度对非磁溉金融微蕊机制进行了分析，最后献宏观 角度，以杨小凯先生为主的新兴古典经济学的超边际分析为信贷体制改革提供了有力的分析 王其。本文瞧将骧此分析稼贷体制改簿夔模式选取。 【关键词】分离均衡 利率优势 还款配绘 超边际分析 一、弓| 言 2005年的研究结果显示，65％的中小企业都认为本地的金融机构无法满足 企啦的融资鬻求，小企避认为融资需求无法被满是的比率高达87％(雾圈勇， 李贤文，2006)。科技毯中小民营企业每年仅有5％一8％能够获襻银行贷款(张 帆，2006)，在现有的银行信贷体制下中小众业由于自身的资金规模及产权结构 的限毒l在向燕规金融机构(如商娩银毒亍)串请贷款时处于劣势，由于很难提供 足够的担保，自身的信息不透明，中小企业在解决自身发展的资金问题时依靠 的是自身的积累和非磁规金融，我国广泛存在着各种形式的非难规金融，其发 展与中小企波融资紧密联系，不同区域费嚣正援金融存在差吴虽发震+分迅速。 众多的研究表明，非正规金融成为了中小企业融资的主要来源，如：对于作为 台湾经济主体的中小企业来说，非正规金融是一个无法代替的信用筹措来源(林 志诚，1999)；对于小企业的融资非正式金融对正式金融存在一定的替代作用(张 杰，尚长风，2006)；非正规金融对于温州中小企业发展的作用很大且非常普遍 (史晋川，朱康文，2002)；中小企业融资需求在200万人民币以下就很难获得 银行贷款的支持而需要寻求其他的融资渠道(金丽红，辛殉，2006)；珠江三角 洲和长江三角洲沉积的民间资本有向资金稀缺的内陆地区转移的需求(黄琛， 2006)。金融需求主体发生了很大的变化，不仅产生了规模不等的信贷资金需求 而且出现了多层面的金融服务要求(周智立等，2006)，中小企业73％的融资 来自非正规金融途径(傅勇，2005)。 本文有必要对非正规金融作出界定，首先有必要了解非正规金融的特点： 融资规模较小，一般不需要抵押，利率比正规金融高而且形式多样，有民间的 自由借贷、基金会、私人钱庄、典当行等；没有固定的利率而且利率经常有较 大的浮动，合约不依靠国家法律的保障，有自身的约束机制(林毅夫，2005)； 履行合约具有强制性和严酷性(张青庚，2006)；违约率不高。在巴基斯坦非正 规金融的违约率为2％，而正规金融违约率为30％(Aleem，1990)。本文认为， 任何除正规金融以外的有自身约束机制、不受法律保障的借贷合约都是非正规 金融的研究范畴。 文献综述：目前我国国内对于解决中小企业融资困难及非正规金融的研究 非常多，从不同的角度进行分析，观点也不尽相同，大致可以分为三类：第一 类，抛开非正规金融，单纯研究中小企业在正规金融市场信贷问题，分析我国 银行体制的种种问题及如何解决中小企业融资困难，这类研究主要包括对关系 型借贷与中小企业融资的问题研究。张捷(2002)利用一个组织理论模型规范 了关于关系型借贷的研究。证明了小银行在关系型借贷上的优势，李志贽 (2002)利用一个数学模型发现引入中小金融机构能增加中小企业融资。郭田勇、 李贤文(2006)通过实证分析发现：对大型企业来说存在关系型借贷，而对企 业的贷款量有显著的影响：对中小企业来说，关系型借贷对贷款量影响较小。 赵家敏、黄英婷(2006)则对我国商业银行关于中小企业信用评级模型进行了 分层研究。黄琛(2006)提出建