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金属和矿产 — 钢铁 板块最新信息 2008 年 12 月 24 日 09 年钢铁行业前景 需要钢铁般的意志 H 钢铁行业是工业活动的晴雨表。我们预计未来国内钢铁 减持 需求疲弱的态势将延续到 2009 年，并且可能在 09 年下半 年随着 4 万亿刺激方案和政府扶持政策双重效应的显现 开始企稳回升。近一段时间以来国内钢铁价格企稳，但 是在我们对该板块的看法转为正面之前，基础需求是否 A 中立 有所提升仍需观察。我们仍然认为目前钢铁股的上涨幅 度已经超出了经济刺激方案、出口关税下调、铁矿石成 本下降以及建立国家钢铁储备传言带来的利好效应。尽 管如此，但由于投资者对政策的预期，短期内投机性因 素仍将存在，不过我们认为这对拉动终端需求的作用有 限。我们对目前钢铁板块持谨慎态度，考虑到目前估值， 乐宇坤 我们对推荐个股也较为慎重。 (8621) 6860 4866 分机 8559 yukun.le@ 支撑评级的要点 利空因素包括短期内钢铁行业的疲弱态势，08 年 4 许民乐, CFA 季度和 09 年 1 季度钢企出现亏损，而 09 年长材、板 (8621) 6860 4866 分机 8510 材及铁矿石价格预计同比下跌 20% 、25%及 20% ； minle.xu@ 市场预期较高，可见性较低导致盈利预测可能被调 降； 利多因素包括 09 年主题——4 万亿刺激方案对于需 求回升的推动； 股票评级 中央政府进一步推出钢铁行业的振兴举措，包括钢厂 上涨 技改升级的补贴以及提高出口退税； 空间 行业整合的加速； 公司 股票代码 评级 股价 目标 (下跌 价 空间) 须重点关注的指标包括月度产销数据、钢价、炼焦煤 (港币）(港币) (%) 现货价、铁矿石库存以及钢材库存。 鞍钢股份-H 股 0347.HK 卖出 7.71 4.5 (72) 鞍钢股份-A 股000898.SZ 卖出 7.17 5.7 (26) 宝钢股份 600019.SS 持有 4.96 5.5 11 首选买入 重庆钢铁 1053.HK 持有 1.87 2.0 7 重庆钢铁 601005.SS 卖出 3.72 3.3 (13) 武钢股份是我们 A 股的推荐个股，因其独有产品和市 马钢股份-H 股 0323.HK 卖出 2.50 1.4 (79) 场地位都给公司带来了竞争优势。 马钢股份-A 股600808.SS 卖出 3.36 3.2 (5) 南钢股份