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铁矿石掉期专题;;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制; 做市商。主要依靠买卖报价差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。 交易对手可以是经纪公司/银行/做市商等。 ? 掉期报价基于较多因素：结算时段的供求关系；市场的远期情况；市场波动程度；自身持有的风险头寸。同时公司也可在报价基础上进行决策，并反过来影响德银报价。;;铁矿石三大指数简析;铁矿石三大指数简析;铁矿石三大指数简析;铁矿石三大指数简析;铁矿石三大指数简析;铁矿石三大指数简析; CME/NYMEX LCH SGX ICE;三大指数对比;;镍套保与铁矿石掉期对比： 镍套保场内盯准LME，集中公开交易价格；铁矿石指数是从各个现货市场采集、加工而成，价格公允性较差。 镍套保交易量巨大，流动性较高；铁矿石掉期交易量规模小，流动性较差。;公司按季度定价每月执行长协量，采购成本固定。 公司100%现货市场销售，市价波动剧烈，盈利或亏损波动巨大。 公司开展贸易势必过度投机，而引入铁矿石掉期机制是为了避免过度投机。 公司库存较高，面临现货市场下跌时，甚至出现价格倒挂。 开展单向卖空掉期，是唯一能够起到锁定风险、锁定现金流的有效手段。 作为龙头企业，宝钢应该积极参与开发国际认可的国内铁矿石指数、加深对金融衍生品的认识、以提高国内行业集中度的方式来增强中国的铁矿石定价权，大力培养自己的金融人才。 ;铁矿石掉期交易的机制;铁矿石掉期交易的机制;模式1：远期卖空，判断现货市场下跌： 远期执行价采购成本 无风险获利 模式2：远期卖空，判断现货市场下跌： 远期执行价采购成本（亏损出现） 锁定风险锁定现金流 模式3：远期做多： 无论远期执行价与采购成本关系 增加风险收益波动;公司开展掉期操作模式; 近一个月铁矿石现货与掉期价格走势;几点说??： 1.现货市场走势与远期掉期走势一致，卖出掉期对冲有效 2.掉期报价越近期，价格越好，流动性越好 3.掉期市场上最活跃的是6个月内交易;通过宝钢资源香港总部与投行进行交易 1.经董事会决议通过同意开展铁矿石掉期交易并设立对冲头寸。 2.准备相关材料，取得投行授信。（投行内部流程需耗时一个月） 3.与投行签署ISDA主协议和CSA协议。 4.建立掉期内部流程机制、及内控设计。;建议： 1、成立铁矿石掉期交易领导小组、工作小组，由资产财务部、矿石开发贸易部、运营管理部参加共同推进。 2、策划铁矿石掉期交易整体推进方案，打通交易流程，力争年内试行一单铁矿石掉期交易。 3、尽快完善我司针对金融衍生品的内部控制设计，涵盖岗位设置及职责权限，资金管理，并制定衍生金融产品相关管理文件。;公司开展掉期操作模式;1、关注岗位设置中的权限配置：交易操作权限及审批权限 2、关注账户管理：审议需签署相关文件协议（内部协同-法务、风险） 3、关注资金管理：资金收付岗位分离 4、制定衍生产品有关文件规定：会计处理、报表披露 5、规范各部门在交易中的职责 ;公司开展掉期操作模式;;基差风险。浮动价格和实际标的商品价格的不同是“基差风险”。基差风险不可对冲，若参与掉期交易，则基差风险是固有风险即必须承担的风险。(TSI62%指数和大多数亚洲铁矿石市场有着很紧密的相关性，以62%为基准，每1%品位价格变化$4.5;以58%为基准，每1%品位价格变化$3.5)。;开展掉期相关风险提示;需要说明的是安然事件因金融杠杆而扩大的系统风险迫使各条款相继触发，要求安然在恰恰没有资金时以现金清偿巨额债务，引发清偿危机，而卖出铁矿石掉期是不存在金融杠杆的放大效应。二者有着本质区别。 虽然说清算服务的出现使得信用风险与监管风险大大降低，但相比于严格意义的场内交易，掉期交易的风险仍然是相对比较大的。