CCTV-2 “华尔街风云”之三（2008年10月21日）： 投行的春夏秋冬 刘二飞.docVIP

CCTV-2 “华尔街风云”之（2008年月日）： 刘二飞美林中国区主席它曾经是丰厚的利润、高额的薪水和点石成金的代名词，而如今却意味着倒闭、失业和一蹶不振。 它曾经从默默无闻的小机构一举成为华尔街的标志，又似乎是在一夜之间变成了金融危机的祸首。 它就是投资银行，是什么造就了它的辉煌？又是什么让它由顶峰跌到了谷底，又在一夜之间把全球经济带入了寒冬。 刘二飞，现任美林中国区主席，先后在高盛、摩根等国际知名投行任职，曾被全球金融杂志推选为全球50位投资银行家之一。今天，这位有着20多年投行生涯的专业人士将为您讲述投行的春夏秋冬。 刘二飞：真是谢谢大家的掌声，实际我这几天实际很郁闷的，怀着酸甜苦辣的心情来做这期节目，因为呢我们昨天做投资银行的还都是资本市场上的英雄，今天不仅成为狗熊了，而且还被人指责成为这次全球金融危机的作俑者，而且是罪魁祸首，那么我今天呢就想把我二十多年的从业经验以及对投资银行的一些看法和体会跟大家分享一下，我们一起共同展望一下投资银行的明天，看看究竟是辉煌呢还是暗淡。 我想问一个问题就是，这个投资银行是做什么的？ 观众：我认为可能投行更多的应该是把这部分丰裕的钱用在另外一部分短缺的上面，用它来赚取更多的利益。 刘二飞：挺好，我是1984年到投资银行工作，到了投行不久我就回到我们吉林省，当时会见了我们当时的省里的一位领导。这领导就说，小伙子你是做什么事的，我说我是做投资银行的，好啊，投资银行给我投点资，我说我们不投资，哎哟，不投资那给我贷点款行不行？我说我不贷款。投资银行不投资也不贷款，那这样吧，我这儿有人民币，存到你们的投资银行里头，能给我们什么样的利息，我说我们不接受存款，你说你们投资银行不投资也不贷款，也不接受存款，那是干什么的？我就说我们这是金融中介，这领导马上说，咱们能不能说咱们大家都能够听得懂的语言，不要你在国外呆两年之后，就说一些大家都听不懂的专业术语，那我就说，那好，那我就通俗一点的解释，就是我们这把有钱的人和需要钱的人放在一块儿，让他们互通有无。领导听了说，哎，这儿我明白了，我们这儿有的是这种人，你不就对缝儿呢嘛，不就是那个二道贩子嘛，行，我有事找你，言外之意就是你不用再来找我来了，有事我会找你的。 那个时候的投资银行跟投资银行最开始兴起的时候，做的业务基本上差不多的，那基本上做的就是一些上市啊，发债啊，发股，公司兼并，那种业务是非常非常简单的一块业务。那块业务也没有那么多的风险，完全是一个中介，这样的话呢，投资银行在中间赚取一些中间费用。 有个最简单的例子，就是一个公司如果要说我要去到，无论是在某个市场去上市，会找一家投资银行，投资银行会把你的这个公司的情况梳理，梳理好，编成招股说明书，就是编成投资者可以接受的故事，然后直接卖给投资者，它跟商业银行是不一样的，商业银行你想一想，最简单的商业银行就是把老百姓的存款吸收进来，然后呢经过加工，变成资本，就是给它带上氧，再放出去，以贷款的形式放出去，像这样的成本叫间接融资，就是中间加这块费用很高。商业银行呢相当于农民，投资银行呢相当于猎人。你想想农民，就只要是春天把种子种到地里，只要没有大的天灾吧，到秋天你就可以收割。你想想放贷款就是这个样子，你把贷款放出去，放给一个客户，只要这个客户不倒闭，他信誉还不错，你把风险控制好，他就会不断地把利息还给你，然后的话呢，你就到年底的话，你就可以有一定的利润。 投资银行呢像猎人，它是每一个项目每一个项目去做，做了一个上市呢，明年还要做第二个，你要去找来项目，然后才能做，就像猎人打猎去，你今年打到野鸡、兔子打完了，明年还要去打去，你一时不打了，你就没得吃了。你打一头大象，也可能储存起来，做一个非常大的项目，赚一些钱储存起来，但是你还是要不断地去像猎人一样到外面去打猎。但是猎人就是很难管的，同时这些猎人的个性都比较强，他个人的能力也要求比较高，所以好多人呢，作为投资者呢，希望把钱投到商业银行里面，作为个人来讲呢，往往希望在投资银行做事。 在刘二飞的眼中，商业银行像农民，投资银行像猎人，那么投资银行这个猎人是怎样成长起来的呢？ 刘二飞：那投资银行的发展呢，实际上独立投资银行，不是从美国开始的，是从欧洲开始的。十九世纪英国、欧洲，他们当时叫商人银行。十九世纪末到二十世纪初开始在美国有了投资银行，当时呢投资银行、商业银行混起来的，就是呢有的商业银行可以做投资银行的业务，就是所谓的混业经营，也有的投资银行呢，它由于规模小，它只专注做投资银行的业务，但是呢它在法律上呢是可以做商业银行的业务。1929年、1933年的时候呢，由于有了一场非常大的经济危机，而且变成全球的大萧条。 1929年大萧条。1929年10月24日，华尔街出现股灾，到1932年，美国股市总跌幅高达89%，股市崩盘导致美国一万多家银行倒闭，近4000万人失业，全世界