美国数据全面开花，经济复苏预期强烈-宁波大宗商品交易所.docVIP

 目 录 市场综述 4 6月宁波大宗商品交易所白银走势 5 美国数据全面开花，经济复苏预期强烈 6 制造业持续扩张，消费市场继续回暖 6 非农数据惊艳，就业市场持续改善 7 房屋销售量亮眼，房地产市场逐渐企稳 8 欧洲经济复苏缓慢，就业市场难言乐观 9 制造业复苏继续放缓，消费者信心出现回落 9 失业率高位微降，就业市场困难依旧 9 欧美通胀分化，QE如期缩减 10 美国通胀迅速上升，欧洲通胀低位徘徊 10 美联储利率决议如预期，欧央行按兵不动 11 乌伊局势双双趋紧，恐慌指数表现平平 12 乌克兰危机存变数，伊拉克局势再度紧张 12 恐慌指数低位徘徊，美股震荡上行 12 相关指标总体利多银价 13 美指震荡走低，支撑银价反弹 13 真实利率震荡，银价回升 13 金银比价震荡走低，对银价形成支撑 14 免责声明 15 图表目录 图1、国内外白银价格走势 4 图2、沪银与纽约银的比价 4 图3、CFTC持仓（张） 5 图4、白银ETF持仓（张） 5 图5、宁波大宗商品交易所白银价格走势图（元/千克） 6 图6、消费者信心指数继续上升 8 图7、美国ISM制造业PMI总体维持上升趋势 8 图8、美国就业情况持续好转 8 图9、初请失业救济人数总体低位徘徊（千人） 8 图10、房地产市场显企稳迹象 9 图11、房屋销售量大幅上扬 9 图12、欧元区PMI下行 10 图13、欧元区消费者信心指数继续上扬 10 图14、欧元区及其主要国家失业率高位微降 10 图15、德法PMI均下滑 10 图16、美国CPI继续上升 11 图17、欧元区调和CPI低位徘徊 11 图18、美国PPI微降 11 图19、欧元区17国PPI略有上升 11 图20、标准普尔500波动率指数（VIX） 12 图21、道琼斯工业指数 12 图22、美元指数与伦敦银 13 图23、伦敦银与美国真实利率 13 图24、伦敦金与伦敦银 14 图25、金银比价 14 市场综述 2014年6月，全球经济冷热不均。美国方面，各行业全面开花，复苏进程加快。自年初以来，美国官方制造业PMI持续上升，且长期保持在枯荣线以上，目前已稳定在高位，同时仍有上升动力，表明制造业复苏状态良好。消费方面，消费者信心回升，数据依旧处于阶段性高位，5月零售销售数据虽不及预期，但总体差强人意，表明消费者对未来经济前景较有信心。非农领衔的就业数据是本月的最大亮点，大幅上升的新增非农就业人口和超预期的低失业率表明劳动力市场回暖明显，也进一步提升了美联储提前加息的预期。房屋销售量的回升和NAHB指数的反弹令本月房地产业一改降温趋势，虽然总体来看，楼市的复苏仍较脆弱，但反弹趋势的出现仍让人感到欣慰。欧洲方面，较多数据不甚理想，经济增长放缓。制造业较前期收缩，创7个月最低，或表明正失去复苏动力。消费者信心也出现回落，虽仍高于长期性均值，但下滑的数据可能预示着消费者对未来经济持怀疑态度。最令人担忧的仍然是欧元区失业率，尽管已从最高位的12.1%下降至11.6%，但失业率依然处于历史高位，且改善速度异常缓慢，同时仍有将近四分之一的年轻人处于失业状态，复苏前景令人担忧。 6月，全球银价强力反弹。中上旬，伊拉克局势紧张催生避险需求，银价大幅上涨，并逐渐突破前期震荡区间。之后，乌克兰危机再度回到投资者视野中，但伊拉克方面却没有丝毫缓解迹象，双重避险需求令银价上行动力大增，后期持续高位徘徊。截至6月30日，COMEX期银主力合约报收于21.06美元/盎司，月内上涨12.48%，伦敦现货白银也报收于21.04美元/盎司，月内上涨11.78%。 在国际盘强势反弹的情况下，沪银整体也出现先缓慢上涨，后强劲反弹行情。不过与外盘相比，由于影响金银的主要因素皆来自国外，这些外国事件对国内银价走势虽至关重要，但影响度明显较弱，导致国内银价波动性较小。截至6月30日，沪银主力报收于4319元/千克，月内下跌6.51%。 由于国内反弹力度较弱，因而沪银与COMEX白银的两市比价不断下行。截至6月30日，两市比价维持在5.78。考虑运输成本和汇率因素，相对于外盘，沪银价格较为合理。 图、 图、 资料来源： 甬商所 资料来源： 甬商所 10042.47吨，月减持241.93吨，表明基金投资者对白银后市持悲观态度。 图、 图、 资料来源： 甬商所 资料来源： 甬商所 资料来源：甬商所 美国数据全面开花，经济复苏预期强烈 制造业持续扩张，消费市场继续回暖 6月，美国制造业活动持稳。数据显示，6月ISM制造业PMI录得55.3，与上月几乎持平，但低于预期的55.9。自此，制造业已持续一年位居枯荣线之上，复苏形势较为稳健。从分项指标来看，生产指数从5月份的61.0小幅降至60.0新订单指数从5月份的56.9